张启尧

作为美国科技巨头的摇篮，纳斯达克至今已历经近50年风雨，孕育出了包括英特尔、微软、苹果、谷歌、亚马逊、脸书、奈飞、特斯拉等在内一系列全球行业龙头企业，并成为各国资本市场争相效仿的对象。纳斯达克究竟是如何诞生的？为何纳斯达克能够持续走强，并源源不断孵化出伟大的企业？

背景：内外交困、经济转型、科技创新

一方面，海外竞争加剧，国际地位面临挑战：首先，美苏冷战加剧，日、德快速崛起，美国国际霸主地位遭遇挑战;其次，美元危机频发，货币霸主地位动摇;此外，欧佩克成立，西方石油话语权也受到巨大挑战。

另一方面，传统经济动能放缓，滞胀风险持续，“新经济”呼之欲出：首先，“婴儿潮”红利消退，城镇化进程面临停滞，传统红利淡化的同时，通胀是美国经济60年代以来面临的长期命题，大力发展科技创新成为美国的突破口。与此同时，硅谷崛起推动科技企业兴起，科技创投之风盛行，但高利率叠加上市高门槛，中小企业融资受阻，美国资本市场融资途径亟待疏浚。

诞生：纯粹的初衷，非凡的开启

面对早期人工证券交易的低效，美国证券交易商协会在1963年发表了一篇论文，探讨了股票市场的交易条件，并提出了通过电脑联网电子交易系统进行场外交易的可能性，以期提高交易效率和价格发现功能，这便是早期打造纳斯达克简单而纯粹的初衷。

1971年2月，纳斯达克开始营业，不过此时的纳斯达克实际上只是一个自动报价系统，既没有挂牌标准，也没有撮合交易功能，只要有做市商愿意做市即可参与交易。……