林依达

自设立以来，京运通（601908.SH）先以光伏设备制造业务为核心，主导产品包括单晶硅生长炉和多晶硅铸锭炉等。随着光伏设备的技术升级，公司开始进行产业链垂直整合，发展了晶体硅生长和晶片业务，产品包括硅棒、硅锭和硅片。2011年进入光伏电站领域，2013年收购了专业从事脱硝催化剂研发、生产、销售的高新技术企业——山东天璨环保科技有限公司进军环保领域，2015年扩张至风力发电，至此，京运通形成高端装备制造、新能源发电、新材料和节能环保四大产业。

产业虽多，但竞争力一般，盈利能力糟糕。且每次成功融资后，京运通的支柱产业就崩盘。2011年IPO融资成功，支柱产业——高端装备制造变脸，爆发性增长的高端装备制造的营业收入从2011年12.82亿元（占比72.21%）降至2015年的6425万元（占比4.06%），毛利率从53.98%降至29.62%。2015年定向增发成功，支柱产业新材料的营业收入从2015年的9.34亿元（占比59.02%）锐减至2018年1.18亿元（占比5.81%），毛利率从19.66%变成-27.68%。2020年京运通又开始融资了，这次轮换哪个支柱产业？

业绩爆发之日就是股权融资之时

京运通2010年营业收入从4.75亿元增加至11.39亿元，净利润从1.02亿元增加至3.38亿元，扣非净利润从8718万元增加至3.42亿元，业绩大爆发，2011年IPO募集资金25.20亿元。

2015年营业收入从6.95亿元增加至15.80亿元，净利润从1.15亿元增加至2.25亿元，扣非净利润从1252万元增加至1.63亿元。当年定向增发融资21.55亿元。

2020年上半年，公司实现营业收入17.20亿元，同比增长109.58%;实现净利润2.29亿元，同比增长221.13%;实现扣非净利润2.12亿元，同比增长273.34%。25亿元定向增发正在快速推进中。……