万涵婧

(景德镇陶瓷大学管理与经济学院 江西 景德镇 333000)

一、公司简介

青岛啤酒公司始建于1903年，1993年在港交所和上交所上市，目前位于世界啤酒厂商第五名。其品牌价值高居中国啤酒行业榜首，位列世界品牌500强。

二、内外部环境分析

(一)外部宏观环境分析。1.政治因素。国内酒饮类法律法规较完善，给企业稳定发展提供保障。国际上“一带一路”方针的稳健实施拉动国外市场需求，但中美贸易战对进出口的产品有冲击影响。2.经济因素。税收影响酒业发展，政策规定白酒征收复合消费税，而啤酒消费税从量计征，这间接抑制白酒发展，推动啤酒企业发展。消费升级，低酒精饮品进驻市场，酒类消费结构发生变化，啤酒市场的消费需求份额被瓜分。3.社会因素。啤酒作为快消品，青年人的消费量大于老年人，如今我国人口老龄化增强的趋势会减弱啤酒消费能力。但社会快速发展，消费群体追求高品质，特色化产品，此成为发展着眼点。4.技术因素。云时代，大数据助力企业获取消费者的偏好喜爱，满足客户的个性化需求，调研市场。啤酒保鲜技术和酿造提取技术至关重要，AI技术成为生产销售过程中的热点。

(二)内部战略环境分析。1.品牌优势。“青岛啤酒”品牌响彻大江南北，是国内十大驰名商标之一。2019年品牌价值高达上千亿元，多年蝉联行业冠军。在国内外市场颇有品牌影响力。2.技术水平先进。公司拥有国家级技术中心，一流的研发团队，先进的生产设备，高水准的研发技术，掌握了多项核心技术，保持了公司在行业内的技术领先水平。3.产业覆盖辽阔。公司以青岛啤酒厂为中心，采用控股合并、联营合营等方式在杭州、深圳等20个多地区开厂设企，伴随国内市场的资源整合，公司扩张延伸至海外地区，产品远销100多个国家区域。开发华北、华南、华东、东南、港澳、海外地区市场，产销网络布局国内外。

三、基于资产负债表的战略分析

(一)经营与投资并重的资源配置战略。从资产结构可以发现，2019年母公司经营性资产大约为122亿元，占总资产的50.57%，母公司投资性资产约为106亿元，占总资产的44.11%。两者占比相差不大，说明公司为经营与投资并重型企业。

2019年年初青岛啤酒母公司总资产为221.66亿元，年末则为240.68亿元，比年初增长19.02亿，8.6%的增长率，公司资产规模在增长。此外，公司实施一体化扩张战略，以收购地方啤酒品牌的形式，设立多个地区子公司，扩大市场份额。且公司投资扩张效应明显，由表1所示公司通过预付账款进行控制性投资可能性极小，以其他应收款的渠道向子公司投资5.76亿元，以长期股权投资形式对子公司投资100.75亿元，青岛啤酒的控制性投资为106.51亿元，而合并总资产与母公司总资产的差额为132.45亿元，可见青岛啤酒以106.51亿元投入资源换来子公司132.45亿元增量资源，公司的控制性投资带来了超过1：1的扩张效应。

表1 青岛啤酒控制性投资情况 单位：亿元

(二)利润驱动型的资本引入战略。从资源来源结构分析，2019年公司经营性负债总计约77亿元，占总资产的31.90%，增幅约14亿，增长率为21.89%，均超总资产，反映公司的业务在增长。

短期借款为0，也没有长期借款的发生，青岛啤酒没有贷款，经营活动能产生足够的现金流，总资产的增长不是由融资负债造成的。

实收资本和资本公积较上年没有变化，共计约57亿元。

盈余公积和未分配利润总计约89亿，盈余公积未变动，未分配利润75亿，较上年增长2亿。

经上述可知，公司2019年度的业务发展获取不错的利润，资本引入既不依靠贷款，也不需要股东增资入资。说明青岛啤酒以自主经营的发展之路前进。

四、基于利润表的战略分析

从表2不难发现，青岛啤酒的营业总收入居行业榜首，可见该公司市场地位领先其他同行企业。同时，该公司啤酒业务收入以276.18亿元位列第一，占总收入98.69%的比例，说明青岛啤酒走专业化道路，啤酒业务是收入核心来源。收入第二的燕京啤酒不仅有啤酒业务，且矿泉水、茶饮料、饲料等业务收入对总收入付出6.38%贡献。对比而言，专业化的青啤胜于多元化的燕啤，青岛啤酒展现出强大的核心竞争力。

表2 青岛啤酒与同行企业2019年啤酒业务收入表 单位：亿元

公司虽以啤酒为主业，但研发“奥古特、鸿运当头”等高端系列，把产业做强做精，与其他同行拉开差距。2019年公司啤酒收入同比增长5.28%，毛利率增加1.26%，存货周转率比上年减少0.7次，毛利向高，周转向低，企业差异化战略发挥积极作用，竞争优势进一步提升。

五、基于现金流量表的战略分析

2019年青岛啤酒的核心利润为11.21亿元，存货周转率5.86次大于2次，理论上经营活动现金流有13.45—16.82亿元。而该企业实际经营活动净现金流为40.17亿元，远大于经验上核心利润带来的现金流，说明由核心利润带来的现金流是相当充分的。

并且，2019年公司经营活动产生的现金流量净额为49亿元，投资活动现金流出30亿元，前者大于后者，2018年也是如此。说明青啤经营活动现金流量可以支撑投资活动。虽发生2.57亿的借款现金，但与公司153亿元的货币资金量和40.17亿的经营活动现金流相比，数额甚小。强有力体现公司不依赖贷款发展。

其次，母公司投资活动支付的现金约为13.42亿元，购建固定资产等支付的现金为2.65亿元，企业的对外扩张规模远远大于对内扩张规模，青岛啤酒以对外投资扩张为主，内部强化经营能力为辅，且扩张效应是比较好的。

六、总结

青岛啤酒属于经营与投资并重型企业，一体性扩张战略、差异化竞争战略、专业化发展战略、品牌战略齐驱并进，控制性投资扩张效应明显，核心利润带来的经营活动现金流充分，公司有较强的盈利能力，不将债务性融资列为财务动力，并且利用自有资金投资，整体财务状况安全，战略谋划与公司发展目标愿景相符合。