钟志发

摘要：在商业银行具体授信业务中，评判企业是否能够归还借款，不仅要考虑其盈利能力，更要考虑其现金流情况，因为用来归还贷款的是企业所拥有的现金，而不是存在于企业账面上的利润。本文分析了商业银行授信业务关注现金流的原因，探讨了授信业务中分析现金流的方法，并提出了相关注意事项。

关键词：商业银行;现金流;信贷风险

商业银行授信业务中经常会遇到这样的情况：一家账面上利润不错的企业因无法归还到期借款而陷入困境，另一家企业账面虽无利润，但能按期归还借款，经营也运转正常。这一情况说明评判企业是否能够偿还借款，仅考虑盈利能力是不够的。虽然利润可看成归还借款所需资金的源泉，但最终用来归还借款的是企业持有的可用于实际支付的货币资金，而不是存在于企业账面上的利润。对商业银行来说，在授信业务办理过程中加强现金流分析，对防范与化解商业银行信贷风险具有重要作用。

现金流量表概述

现金流量表与损益表和资产负债表并称为财务三大核心报表，现金流量表能够反映某段会计期内企业的现金和现金等价物的流入和流出情况。

从会计角度看，企业的所有经济活动可以归类为经营、融资和投资三种类型，产生的现金流分别为经营现金流、筹资现金流和投资现金流。引起企业债务、所有者权益的构成与规模变动的活动所产生的现金流为筹资活动现金流;企业购建和处置长期资产（多指一年以上）所引起的现金流为投资活动现金流。除上述两种活动以外的所有交易与事项引起的现金流为企业经营活动现金流，是企业现金的最主要来源。

现金流有流入和流出两个方向，企业收到钱意味着现金流入，支付款项则意味着现金流出，现金流入与现金流出的差额形成净现金流。将上述三种类型经济活动产生的净现金流加总后，形成企业现金与现金等价物的净增加额。

银行关注企业现金流的原因

银行在对借款企业进行分析判断时，主要从企业所处的外部环境和企业自身情况两方面进行分析，外部环境分析包括宏观经济形势、区域经济和行业状态等方面的分析，企业情况分析包括企业基本面分析和财务分析。在对借款企业进行财务分析时，银行应加强对企业现金流的关注。

1.现金流是第一还款来源

从还款来源角度分析，借款企业的还款来源可以分为第一还款来源和第二还款来源。第一还款来源一般指企业生产经营活动或其他相关活动产生的直接用于归还贷款的现金流;第二还款来源是担保，是银行贷款的额外保障，当借款人无法偿还贷款时，通过处置抵、质押物或者对担保人进行追索后，用所得款项归还贷款。银行贷款是由企业用未来产生的现金来偿还，要确保银行信贷资金安全，关键在于企业在到期日是否有足够的现金来归还借款，而不是企业账面上的盈利。即便企业需要通过第二还款来源來归还贷款，最终也需要将抵、质押物处置后，用所得现金来归还贷款。如果抵、质押物是借款企业的，处置固定资产等抵押物时同样涉及企业投资现金流。

2.基于损益表和资产负债表的财务分析体系存在缺陷

损益表和资产负债表是以评价企业盈利能力、偿债能力、营运能力及成长能力为核心的财务分析体系的基础。盈利能力是企业获利的能力，是企业生存和发展的根本能力，评价指标有净利润率、净资产收益率等;偿债能力是企业按期归还外债的保障能力，评价指标有流动比率、资产负债率等;营运能力是企业资产在经营过程中的运转能力，评价指标有总资产周转率、应收账款周转率等;成长能力反映企业的成长性，评价指标有利润增长率、资本积累率等。

与现金流量表遵循收付实现制不同，损益表和资产负债表以权责发生制为基础编制，不论款项是否已经实际收付，只要取得收款权利或承担付款责任就记录为收入或费用。在权责发生制下，企业可以通过调节收款权利或付款责任的确认时间，来调节企业利润。比如，企业可通过提前摊销费用或者递延确认收入来调低盈利。另外，企业通过会计政策选择也可以对企业资产和盈利进行调节。就存货计价而言，有先进先出、个别计价等四种方法，不同计价方法的选择将产生不同的存货估价，进而对企业的主营业务成本以及最终的利润产生影响。

由于上述因素的存在，基于损益表和资产负债表的财务分析体系并不一定能够真实全面地反映企业财务状况，需要结合现金流量表，对企业偿债能力、获现能力、收益质量等方面作出进一步分析和评价。

现金流量分析方法

1.总体分析

经营活动是企业的主要经济活动，创造的净现金流越多越好;除变卖资产、取得投资收益外，投资活动净现金流大多为负;筹资活动净现金流或为正或为负。总体来说，企业现金流稳定、充足，支付到期债务才有保障，企业偿债风险小;反之，到期债务无保障，企业偿债风险大。

2.结构分析。投资活动和筹资活动取决于企业经营的好坏，投资活动和筹资活动现金流变化的结果直接影响企业的经营结果。经营活动现金流是最根本、可靠的还款来源，所以企业现金流结构分析的重点是经营现金流的结构占比情况，其占比越高，企业现金流越稳定，还款来源越可靠。

3.趋势分析

企业现金流趋势分析重点是分析判断经营现金流的变化趋势，以此判断企业偿债能力的可持续性。对银行而言，企业经营活动现金净流量充足且稳定甚至逐年增长更有利，否则相反。同时，还要判断投资和筹资活动现金流的变化趋势，以及其对企业经营和财务的影响。

4.质量分析

为真实、全面反映企业财务状况，需结合现金流量表项目对财务分析体系进行完善，对企业的偿债能力、收益质量等方面作出进一步评价。比如，现金流动负债比率（经营活动净现金流/平均流动负债）反映经营活动产生的现金流对归还短期债务的保证程度，可以用来评价企业短期偿债能力的质量;净利润现金比率（经营活动净现金流/净利润）则反映企业实现盈利有多少是由现金保障的。相比净资产收益率等盈利能力指标，净利润现金比率从质量方面对企业盈利能力作出进一步评价。

5.类型分析。用“+”表示净现金流为正，“-”表示净现金流为负，则根据企业经营、投资、融资的情况，可将企业分成八类，即“+++”、“++-”、“+-+”、“+--”、“-++”、“-+-”、“--+”、“---”，每种类型蕴含了不同的意义（详见附录《企业现金流量类型情况表》）。

首先，商业银行应根据借款企业当前现金流类型，审查企业实际情况与该类型所对应的蕴含意义是否相符，如不相符，需进一步分析出现差异的原因。其次，因为银行贷款是由企业未来的现金流来偿还，所以银行还需根据企业当前现金流类型和企业未来经济活动及外部环境变化来预判企业现金流类型变化情况，进而判断还款来源的可靠性。比如，企业当前类型为“++-”，企业经营活动及投资活动净现金流均为正，筹资活动净现金流为负，表明企业处于成熟期，产品销售稳定，投资进入回收期，负债进入归还期，企业经营与投资的现金流贡献良好，能够支撑企业偿还借款和股东分红，偿还借款对降低企业财务风险有益。这时应重点关注企业主营业务收入和投资收益的可持续性。如果企业未来打算融资，大量融资后，筹资净现金流则将会变为正，企业类型将变成“+++”。对此，银行则需要考虑企业融资的目的，如果企业融资目的是为大规模投资作准备，那么随着大量资金的投出，投资净现金流则会变负，企业类型则又变成“+-+”;如果企业没有投资计划，则银行需要认真考虑企业融资的目的是什么了。

银行对企业进行现金流量分析时需关注的事项

通过现金流分析，完善了银行信贷的财务分析体系，对企业的财务评价更全面和有效。但是，商业银行在实际分析时，还需关注以下事项：

1.现金流量表的粉饰问题

作为财务报表，现金流量表同样有机会被调节和粉饰。比如，企业将产品销售给关联方（实物不转移），并于年底前结清货款，到第二年再将货款退回给关联企业，这样企业年底报表反映企业利润水平提高了，同时经营活动的现金流入也增加了。企业甚至可以在现金流量表上虚拟销售并虚增现金，同时又虚拟投资项目将虚增的现金消化掉，这样既增加销售收入和经营活动的现金流入，同时增加了投资，且不影响报表的平衡关系。银行应关注现金流量表的粉饰问题，避免因报表粉饰而产生误判，进而导致银行信贷决策错误，甚至形成不良贷款。

2.结合企业生命周期分析现金流

企业不同发展阶段的现金流会呈现较大差异。在起步阶段，企业及产品缺乏知名度，销售量不大，因为赊账促销，经营现金流入更少，但是其经营现金流出和投资现金支出却很大，企业的现金支出需依靠融资解决。但由于企业是新创企业，银行贷款较为困难，更多是依靠股东投入。在成熟期，企业产品的市场份额较大，形成较大的经营净现金流，如果没有其他外部投资，企业将会偿还借款以及向股东分红。商业银行应依据借款企业所处发展阶段，确定现金流分析的重点。比如，企业在起步阶段的现金流类型通常为“--+”，经营活动产生的现金流不足，又要进行投资，只能靠筹资解决。这时需要重点关注企业投资项目的可行性和效益。

3.结合其他报表分析现金流

现金流量表与利润表和资产负债表有内在逻辑关系，商业银行应通过三大报表的相互印证，核查报表的一致性和真实性，并寻找企业现金流量增減背后的原因，进而对借款企业做出更为准确的判断。比如，现金流量表中“销售商品收到的现金”项目与资产负债表中应收账款、预收账款等项目以及利润表中的主营业务收入有关联;资产负债表中的长期投资与现金流量表中的投资所支付的现金有关联，通过核查相关项目变动的勾稽关系，来评估报表的真实性和分析企业现金流量变动的具体原因。

4.结合其他资料分析现金流

通过了解宏观经济形势、区域经济发展水平、行业情况、企业相关背景以及企业舆情等信息，可以对企业现金流作出进一步的分析和评估。比如，企业投资净现流为负，银行可查阅企业财务报表以外的其他披露信息，进一步核查企业是否有项目投资以及项目发展前景、进展情况等，综合判断企业未来现金流状况。

5.抓住企业现金流的措施

现金流是企业归还借款的保障，银行抓住现金流源头，就抓住了还款来源。一是银行应重视对企业现金流源头的挖掘，并评估其可控性;二是结合企业特点和具体信贷产品，制定合理、有效、可操作的监控措施;三是对企业现金流情况实施监控，确保企业将来有足够现金用于按期归还借款。

表 企业现金流类型

现金流量类型 蕴含的意义

+++ 企业经营活动运转良好，主营业务能给企业创造净现金流入;投资收益及质量不错，有现金回报;继续筹资预示企业有更大投资活动的可能，否则会浪费资金，并因支付财务费用而影响效益。

这时应重点关注企业未来是否有投资计划以及投资的可行性和效益

++- 企业处于成熟期，产品销售稳定，投资进入回收期，负债进入归还期，企业经营与投资的现金流贡献良好，能够支撑企业偿还借款和股东分红，偿还借款对降低企业财务风险有益。

这时应重点关注企业主营业务收入和投资收益的可持续性

+-+ 企业处于加速成长阶段，这时主营业务收入增长迅速，货币资金大量回笼，企业筹集资金是为了追加投资，进一步扩大市场份额。

这时应重点关注企业投资项目的可行性和效益

+-- 企业经营状况不错，经营活动产生的现金流支撑企业归还负债并有能力继续增加投资。

这时应重点关注企业投资和还款引起的现金流出对企业经营活动的影响以及投资项目的可行性和效益

-++ 企业靠借债维系经营周转。

这时应重点关注投资现金流入原因，如果是由企业变卖长期资产产生的，那么企业经营形势不容乐观（变卖资产具有不可持续性）

-+- 企业主营业务现金流不足维持正常经营周转，同时企业归还债务更增加了现金的流出。

这时应重点关注投资现金流入原因，如果是由企业变卖长期资产产生的，因为变卖资产具有不可持续性，除非企业经营情况有改善或有了新的融资渠道，否则企业最终会变成“---”类型企业，面临生存危机

--+ 表明企业靠筹资支撑经营周转和投资所需资金，这种情况在企业处于起步阶段时比较常见，因为这一阶段经营活动产生的现金流不足，又要进行投资，企业只能靠筹资解决。

这时要先了解企业处于何种阶段，如为起步阶段，则重点关注企业投资项目的可行性和效益，否则需关注企业是否存在借项目投资套取银行资金情况

--- 表明企业经营及财务极度危险，面临生存危机

参考文献：

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