张学庆

在净利润同比增长的企业中，医药生物、电子、化工、电气设备、机械设备行业企业较多。

上市公司中报披露正在加速进行。

Wind数据显示，截至8月10日晚上，沪深两市共有392家公司已披露了2020年中报。

回归正常

从已经披露业绩的公司来看，目前共有348家归母净利润实现盈利，亏损仅有44家，盈利占比达88.78%，相比一季度盈利股占比有明显提升，凸显了复工复产以来国内经济开始全面走向复苏，上市公司经营也基本回归正常。

在净利润同比增长的企业中，医药生物、电子、化工、电气设备、机械设备行业企业较多。其中，业绩同比增速在100%以上的，以电气设备、电子、机械设备行业企业较多。

从目前已披露业绩的情况来看，上半年受到全球疫情影响，医药生物行业的业绩增长确定性最强，电子和电气设备等科技行业稳步增长，传统行业中化工、机械等行业业绩相对比较稳定。

预警大于预喜

东兴证券认为，从中报趋势看，在数量上，预警大于预喜，但较之一季度已明显改善。在总量上，盈利增速已走出疫情冲击大幅反弹。以披露样本测算，全市场A股净利润同比增速预计为32.12%，全部A股（非金融）同比增速为38.39%，全市场A股（非金融石油石化）同比增速将达到38.04%。

考虑到调整系数的影响，预计全市场A股的增速约为31.57%，而在2020年一季度、2019年四季度、2019年三季度的全A增速分别为-24.57%、-2.11%、8.16%。

龙头占优

在披露中报的公司中，龙头企业继续占优，大市值企业是创业板盈利反弹的主要贡献方。

以不同市值区间的公司做统计，创业板市值前10%的公司增速在二季度达117%，而市值最末的公司增速是-157%，增速差值达到极致;中小板市值前10%的公司增速较之过去两个季度继续改善，中小市值公司由于去年低基数的影响，二季度利润增速大幅反弹。

整体来看，龙头占优的趋势还在继续强化，全部A股（非金融）市值前10%的增速达49.96%，而整体增速为38.39%。

分析师表示，从中报中可以找寻高景气成长板块。

市场对2020年一致预期出现大幅上调的行业为：建材（基建产业链及房地产产业链）、机械（存量需求替换和新增需求上升雙重驱动）、军工（军费投入提升及民用需求增加等催化）和家电（逐步摆脱疫情冲击、进入传统消费旺季）。

分析中报业绩预告高增的板块，行业内部的分化超过行业间的分化，需要精选细分领域，汽车行业重点关注乘用车，农业以畜牧业表现最优，电子行业关注半导体、消费电子。

股价回落

不过，中报业绩高增长的公司目前看其股价不一定就走高，近几日，多家披露中报业绩的高增长公司在业绩发布后股价下跌。

如晶方科技8月7日晚间披露半年报，上半年公司实现营收4.55亿元，同比增长126.96%;净利润1.56亿元，同比增长623.97%。8月10日公司股价低开低走，跌幅达6.70%。

其实，今年以来，该公司股价已经大幅走高，自去年9月份以来，公司股价涨幅超过500%，不到一年时间超5倍的涨幅，且当前市盈率已超过百倍，股价已透支业绩增速，利好公布时可能也就成为股价的顶点。

雷柏科技8月7日晚间发布2020年半年度报告，实现营业收入1.92亿元，同比减少10.60%;归属于上市公司股东的净利润3224.50万元，同比增长1058.49%。而公司的业绩高成长是建立在去年同期较低的基数之上，实际上，2018年和2019年连续两年营收增速下滑，2019年甚至出现大幅亏损，即便保持当前业绩水平，以当前股价来看，估值依旧偏高，回归正常估值也是早晚的事了。

风格难改

相聚资本总经理梁辉表示，结构性牛市仍是未来几年市场主基调。

对于后市，梁辉表示：“现在的流动性收缩我们认为是适应性的，而非被动的。对这一点的区分很重要，因从中国历史上来看，大熊市一般都与流动性的被动性收缩有较大关系。目前通胀很低，房价未出现大涨，资产价格泡沫是没有的。另从中美经济周期看，中国的经济恢复是向上的，而美国向下，中国的利率始终比美国高，人民币有升值压力，外资是持续流入的，故不会出现流动性被动收紧的情况。”

就市场风格而言，相聚资本指出，上半年市场核心驱动力是流动性，涨幅较好的板块偏重于主题性、概念性;下半年流动性因素将边际削弱，对于偏主题、概念的公司将会形成压制，因此对于成长股而言更需要考虑其业绩增长及盈利质量。

7月上旬市场出现了低估值的周期、金融品种快速上涨，这主要是估值过低带来的修复行情，而不是风格切换。

受制于经济修复的幅度偏弱，相聚资本认为强周期板块会有一些兑现绝对回报的机会，但是幅度比较有限，个股可能有一定的结构性机会。

易方达指数投资部基金经理张湛表示，中长期看好科技股的发展前景。从中长期趋势来看，新一轮科技革命浪潮正在驱动着全球范围内的产业变革与创新，而我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，科技创新是这一发展阶段的内生需求和必由之路。作为顺应世界科技与产业变迁趋势的战略抉择，以5G、人工智能为代表的“新基建”将成为我国未来很长一段时间内经济发展的重要推动力，相关产业具备较高的投资价值。

张湛认为，中长期来看，研发投入较高的龙头企业有更大概率能为股东创造可持续回报。科技创新类企业有其自身的成长路径和发展规律，科研投入高、科研人员占比高往往意味着企业的研发强度大、科研创新能力强，有助于强化核心技术壁垒、持续提升市场竞争力。