周天波

抱团的逻辑主要有两个：一是内资的“申购-增配”正反馈机制，二是海外资金成本与食品饮料预期收益率的关系。向后看，这两个趋势还会持续，但是随着国内外利率水平的抬升，这种趋势弱化的可能性是比较大的。

抱团股狂欢的音乐戛然而止。

9月14日，千亿市值医药白马股长春高新（000661.SZ）股价一路走低，午后更是被封死在跌停板，总市值较前一交易日蒸发了167亿元。截至当日收盘，长春高新全天成交额达到58.02亿元，大幅高于以往全天成交额，换手率为4.43%。

作为国内生长激素龙头企业，长春高新近年来业绩一直维持高速增长。2020年上半年，公司实现营业收入39.17亿元，同比增长15.48%，实现归属于上市公司股东的净利润13.1亿元，同比增长80.27%。股价方面，长春高新也是一路高歌猛进，从2016年以来的短短四年多时间，股价涨幅超过10倍，2020年年内涨幅也超过了50%。

对于长春高新的突然跌停，市场传言较多，如大股东打算减持、核心的生长激素业务利润增速预期调低等。事实上，就在股价跌停的次日，长春高新于9月15日早间披露前三季度业绩预告称，预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润同比增长75%-85%。同时，长春高新还称，公司也未接到相关股东关于减持股票安排的报告。显然，业绩或减持只是一个诱因，而背后不容忽视的真正原因就是抱团该股的机构选择获利了结，争相出局造成了股价的踩踏。

数据显示，截至2020年上半年，持股长春高新的机构高达1134家，累计持股近2.1亿股，即使按照9月14日371.62元的跌停收盘价计算，机构累计持股市值也高达780亿元。……