豆粕强势格局不改

截至3月20日，国内沿海油厂大豆库存为240.93万吨，环比减少0.55万吨，为近5年来最低水平，偏低的大豆库存使得油厂开工明显不足。相应地，豆粕库存量也降至低点。截至3月20日，国内沿海油厂豆粕库存为32.57万吨，环比减少11.48万吨，同样为历史同期最低水平。由于新型冠状病毒肺炎疫情扩散，巴西、阿根廷部分港口可能暂停作业，大豆装船将被延迟，导致我国大豆到港量下调。据最新船期统计，3月国内各港口进口大豆预报到港仅为74船482.5万吨，4月最新预估下调至680万吨，比预估降低50万吨。

春节过后，由于交通受阻，饲料、养殖企业采购豆粕积极性较高，豆粕期货价格低开高走，迅速回升至节前水平。当前，蛋鸡存栏量高企，生猪存栏量稳步增加，同时水产养殖也随着天气回暖逐渐开工，粕类需求与日俱增。近几个月以来，国内能繁母猪和生猪存栏量不断增加，预计至2020年下半年将达到正常年景水平。因2019年养殖利润丰厚，蛋鸡存栏量也处于近三年来最高水平。目前，国内豆粕购销趋于正常，加之高速收费减免，下游企业订货较为积极。截至3月20日，沿海油厂豆粕成交量为125.01万吨，环比减少32.29%，但较2019年同期的89.24万吨增加40.08%。2020年年初至今累计成交1126.18万吨，比2019年同期的908.66万吨增加23.94%。

综上所述，国内豆粕需求向好、供应不足，加之美豆基本面炒作题材丰富，持续上行动力充足，大连豆粕期货有望继续维持强势格局。

终端市场消费低迷以致猪价呈弱势运行

3月中旬，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，市场消费低迷，全国生猪价格环比有所下跌，整体生猪出栏均价为35.76元/千克，较3月初下调约0.3/千克。二元母猪价格约为3758元/头，较3月初上涨1%。据农业农村部监测数据显示，3月中旬全国白条猪批发均价为49元/千克，环比下跌0.18%。

目前，国内新型冠状病毒肺炎疫情得到有效控制，但对消费市场影响尚未彻底消除，企业复工情况有所增加，需求处于缓慢回升阶段。而近期2万吨储备冻肉继续投放市场，预计短期内猪价仍以震荡偏弱为主。同时，各省生猪出栏价差较大，低价区往高价区调运成为常态，对当地市场形成较大的冲击，其中广东区域尤为明显。受“非瘟”疫情影响，各地生猪产能提升缓慢，随着新型冠状病毒肺炎疫情逐步稳定，预计2020年6月市场消费需求会有明显上升，市场生猪供给将延续偏紧的态势，生猪行情价格预测持续高位运行。