摘要：随着互联网技术蓬勃发展，电子支付规模不断扩大，电子货币出现在人们的生活中。这一新兴货币的产生及发展会对传统货币理论产生一定的冲击，也对基于传统货币理论出台的货币政策有效性产生一定的影响，在这种新时代的背景下研究央行在实行货币政策上的成效顺应了时代的发展，本文将以“电子货币的发展及其对我国货币政策有效性的影响”为题，通过四个部分来分析。第一部分阐述了有关电子货币的相关概念，分析了电子货币的产生、分类、特征及发行主体。第二部分展示了我国电子货币的发展现状并分析其未来发展趋势。第三部分通过货币政策工具、中介目标和传导机制三方面来分析因电子货币出现产生的影响，分析电子货币对货币政策有效性的影响。第四部分通过第三部分的总结分析并结合我国国情提出相应建议来降低电子货币对我国货币政策有效性的影响。

关键词：电子货币;货币政策;有效性

1.引言

1.1本研究的目的与意义

1.1.1本研究的目的

随着网络经济与科学技术的创新和发展，电子科技设备的加强和完善，电子货币应运而生，逐渐融入人们的日常生活中。货币的形态由金属货币逐渐演变成以电子货币为主的信用货币，货币形态的改变迎来了电子货币的新时代。

我国经济突飞猛进孕育出了电子货币。经济的快速发展使社会公众和商业金融机构对货币的功能有更多的要求和需求。人们希望可以减少日常支付的繁琐程序，使用更快速、更便捷的支付方式。同样，金融机构等也希望通过加强货币的创造力给他们带来更多的价值。信用货币开始逐渐被大众所接纳，在这种背景下电子货币产生了，这对于电子货币是一个很好的发展机会。

1.1.2本研究的意义

电子支付借助电子货币为媒介开始逐渐深入到人民日常生活及经济领域的各个角落，网络技术的不断发展、电子结算技术不断的完善，促使电子货币不断发展。随着电子货币不断发展，改善了经济和贸易的发展，给人们的生活带来便利，同时也对我国的货币政策体系的构建产生一定的影响。央行在制定最新的货币政策时要把电子货币放在重要位置，制定正确政策来达到经济的总体目标。电子货币的出现让货币政策存在一定的偏差和干扰，货币当局必须在制定、实施和预测货币政策时进行全面多角度的考虑。

综上所述，顺应时代潮流，研究电子货币具有重要意义。

2.电子货币发展概述

二十世纪九十年代末，世界科技技术飞速发展，整个世界都迈向信息技术时代。互联网开始兴起并迅速发展，深入人们的生活。网络开始走进每个行业，这其中就包括金融行业。随着电子信息技术的不断成熟，电子货币开始兴起并迅速发展，作为人们生活中的转账和支付工具给人们生活带来极大便利。像纸币刚刚产生出来的时候，那时候各种类型的银行劵也没有统一的标准。如今电子货币类型多、数量多，但发行形式各有不同，是发行机构自主开发的产品。已经成型的系统有Cybereash、FirstVisual、Digieash、NetCash等。

电子货币是一种新型信用货币，他不以实物为载体而依靠一种数据信息形式存在的虚拟化货币，这也是相对于其它信用货币而言最大的不同之处。通常信用货币都是以实物为载体的，具有局限性。电子货币以网络为媒介，能达到实体货币所达不到的程度，传统的信用货币往往依托在各类媒介上才能发挥其作用，电子货币将自己依附于互联网，打破了时间跟空间上的限制。电子货币的交易可以看作是由资金转换成数据，用数据代替资金的交易方式。

3.电子货币对货币政策有效性的影响

3.1电子货币使公开市场操作复杂化

央行在金融市场上通过买卖有价证券改变流通中货币量，从而发挥央行调节货币供应量的作用。当市场上流通货币缺少，央行通过购买证券的方式，增加貨币量，缓解货币供应量紧张的态势。当流通货币过多，市场的利率会降低，央行通过卖出证券使市场的利率回升。采用公开的市场操作业务，央行可以更直接、更快速的发现市场上利率的变化及时通过增加或减少货币量来进行市场调控。

电子货币的产生，使公开市场业务出现不确定性，让公开市场操作复杂化。

首先，基于电子货币的网络性特征就代表了其传播速度很快，当电子货币出现变动，会让货币乘数效应呈持续扩张状态，影响投资的结构。公开市场操作作为央行对市场的监管和调节的重要手段更需要加强。由于金融业的不断发展和创新，公开市场业务发展变得更快速，金融发展跟市场业务发展变得密不可分。电子货币的出现要求中央银行采用更快速、高效的公开市场操作手段。

其次，公开市场操作需要央行利用自身的资产负债进行调节，这也就表明央行资产负债的规模决定了央行对公开市场操作的力度。电子货币的出现使央行失去货币发行的垄断权，货币税收入大大降低，央行的资产负债规模变小。

3.2电子货币使利率的变化幅度变小

利率变化是指某一时期的利息与资本和之比。利率水平由资本信贷市场的资本供求两方面决定。货币供求双方任意一方发生变化，利率也会随之变化。当货币供应量低于对货币的需求时，利率上升。货币资本大量流入信贷市场。电子货币的产生使货币流通加速限制利率上升和下降的时间，使利率上升的幅度不会过高。同理货币供应量高于货币的需求时，利率将下降，货币流通速度加快，使信贷市场在短期内保持平衡，利率的下降速度不会过快。

大量电子货币流入，加大货币供应量，导致利率下降，波动时间较短。由于利率是市场运作的结果，大量使用电子货币将提高市场效率和竞争力，提高利率作为未来货币信贷政策中介目标的重要性。中央银行不能及时准确地评估资本市场的变化，势必降低它调节宏观经济利率供应的能力。中央银行需要提高对市场利率变化的监管水平。

3.3电子货币增大了货币政策传导时滞的不确定性

人们越来越倾向使用电子货币进行交易，货币政策执行时间的不确定性增加。金融机构出现新的创新，货币需求多样化，资产结构也变得极为复杂。货币政策的不确定性显著增加，传导的期限性也大大延长。央行颁布货币政策难以及时执行，削弱了货币政策的有效性，丧失了央行的调节作用。电子货币的产生使央行在发布货币政策时增加了不确定性，导致货币政策传导可能会产生时滞。

从上述分析可以得出，由于电子货币的出现造成了我国货币政策工具有效性的降低，使货币政策中介目标难以实现，增大了货币政策的传导机制时滞性，所以我国必须采取方法来应对电子货币对我国货币政策有效性的影响。

4.电子货币发展对我国应对政策建议

4.1中央银行应发行自己的电子货币

电子货币的发展迅猛，各金融机构都在创新、试验发行电子货币，市场竞争日益激烈。在这样的情况下中央银行可以通过发行自己的电子货币，建立标准化的电子货币制度。掌握发行货币的权利，加强对货币流通的控制能力，收回对货币权的掌控，让货币的发行和收回保持在可控制的范围内。增加央行的资产负债规模，在全球化的背景下能更好的应对汇率的变化，提高货币政策有效性。有利于央行发挥在市场上的调节作用，更有利于我国的经济发展。在市场上货币流通不受控制的时候，更需要央行的资金支持向银行等金融机构提供贷款帮助，来确保他们电子货币的流动性，从而保证货币政策再贴现政策的有效性。

4.2对电子货币收取适当比例的准备金

电子货币的发行机构一直处于监管部门的监管之下，但资金的安全仍然是一个巨大的问题。商业银行必须向中央银行支付一定数量的存款准备金，电子货币发行人无需支付，造成了资金的不安全。央行应向电子货币发行机构收取一定的存款准备金。有利于央行对货币市场资金的供给与需求的监测，同时可以树立央行推行货币政策的权威性，使货币政策实行更快速、有效。此外，合理增加存款储备使央行能够更好地调整货币供应量，而不是失去控制。中央银行的资产负债规模问题也可以解决 ，央行对商业银行等机构的监管力度也加强，这样市场交易都在央行的监管下，确保市场的安全性，资金流动得以保障。同时也可以提高利率作为货币政策中介目的重要性。保证货币政策有效性。

5.结论

通过对电子货币发展的分析，可以看出电子货币大大的降低了货币政策的有效性，对我国货币政策的实施造成了很大的影响。电子货币的大量使用，一方面提高了市场的效率和竞争力，提高了利率作为未来货币政策的中间目标的重要性，另一方面又降低了货币的总量，降低了央行对货币供应量的调节，削弱了货币政策实施的时效性。因此，电子货币的出现大大削弱了我们的货币政策的效力。

综上所述，央行应该对这种情况有所作为，例如可以考虑发行自己的電子货币，垄断货币铸币权，对电子货币发行机构收取一定的存款准备金，加强对电子货币的监管力度，强化对第三方支付机构的监管，完善政策，提高货币政策的有效性。

参考文献：

[1]周光友，施怡波.互联网金融发展，电子货币替代与预防性货币需求.金融研究，2015（5）.

[2]孙国峰，邓婕，尹航.电子货币对信用货币体系的影响——基于自由竞争市场.金融研究，2014（10）.

[3]杨戈帆.电子货币对货币供给及货币乘数的影响机制研究，包含第三方支付机构的三级创造体系.上海金融，2014（3）.

[4]印文，裴平.电子货币的货币供给创造机制与规模，基于中国电子货币对流通中纸币的替代.国际金融研究，2016（12）.

[5]郭明旭.关于虚拟货币的文献综述.经济研究导刊，2018（34）.

作者简介：丁禹杰（1997.1-），男，上海大学，金融专业硕士研究生，创新创业。