尹昱乔 王雨楠

2020年7月，美国非农就业人数不及前值，失业率边际降低但仍处高位。欧元区居民消费价格指数（CPI）涨幅高于前值，采购经理指数（PMI）回升至荣枯线以上。我国宏观经济数据持续回升，CPI同比上涨2.7%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.4%，制造业PMI升至51.1%，进出口贸易总值同比上升6.5%。7月实现货币净回笼6177亿元，资金利率有所上行。债券收益率整体上行，中债-新综合指数略有下降。债券市场交易结算量持续增加，债券发行量同比增长，债券存量稳步扩大。

宏观经济情况

（一）美国失业率仍处高位，欧元区经济景气改善

7月，美国非农就业人数增加176.3万人，预期值为148万人，前值为480万人;失业率为10.2%，预期值为10.6%，前值为11.1%。ISM制造业PMI为54.2%，预期值为53.5%，前值为52.6%;ISM非制造业PMI为58.1%，预期值为55%，前值为57.1%。本月美国经济数据好于市场预期，但经济形势仍然较为严峻，失业率处于较高水平。美联储7月议息会议决定基准利率维持在0～0.25%不变，维持宽松政策以支持经济复苏。

7月，欧元区调和CPI同比增长0.4%，前值为0.3%;核心CPI同比增长1.2%，前值为0.8%。Markit数据显示，7月制造业PMI终值为51.8%，预期值为51.1%，前值为47.4%;服务业PMI终值为54.7%，预期值为55.1%，前值为48.3%;综合PMI终值为54.9%，预期值为54.8%，前值为48.5%。本月欧元区经济数据有所回升，特别是PMI大幅高于前值，并已升至荣枯线之上。欧洲央行议息会议决定维持零利率政策不变。

（二）国内宏观经济持续回暖

1.CPI同比涨幅持续上升

7月，CPI同比上涨2.7%（见图1）。其中，食品价格上涨13.2%，非食品价格持平;消费品价格上涨4.3%，服务价格持平。1—7月，CPI比去年同期上涨3.7%。……