（安徽建筑大学 经济与管理学院，安徽 合肥 230601）

一、引言

自20 世纪90 年代房地产市场化以来，房地产行业在我国经济社会发展中扮演着举足轻重的角色，我国居民的住房条件同时也得到了极大的改善。安徽作为长三角区域的重要一员，其经济表现愈发亮眼，房地产行业更是蓬勃发展，2001 年至今安徽省平均销售价格增长近6 倍之多。该阶段全国房地产平均房价增长率仅为8.6%，房地产投资额增长率为19.8%，而安徽省平均房价增长率却高达11.4%，房地产投资额增长率更为28.8%。随着住宅价格不断攀升，房地产投资额不断增长，人们也愈发担心其高昂房价和投资额背后的安徽房地产市场发展是否平稳。特别地，2003 年安徽房价增长率为17.29%，而中国房价增长率仅为4.84%。同一时间，安徽房地产投资额增长率高达64.28%，而全国房地产投资额增长率却仅为30.33%。可见安徽房地产行业在部分年度内发展过快，易滋生房地产泡沫，从而引发系统性的金融风险［1］。

目前，房地产泡沫在学术界还没有统一界定，如：刘洪玉认为房地产泡沫是由于房地产投机引起的房地产价格与使用价值严重背离，市场价格脱离了实际使用者支撑的情况［2］。吴艳霞认为房地产泡沫是由于投机等因素，导致地产价格无节制地持续上涨，使土地资产和房地产产品价格严重脱离市场基础而持续上涨，使价格严重背离其合理价值的过程和状态［3］。综合众多学者阐述，本文认为房地产泡沫本质上是由房地产作为载体的资产受到过度的投机行为，导致价格远超过其基础价值，从而形成虚假繁荣却难以为继的状态。……