郭楠　黄慧玲

中国REITs探索的起点始于2007年，经过漫长的等待与实践，在资本市场成立30周年之际，国家发改委、中国证监会联手力推公募REITs试点规则落地，万亿空间的市场从基础设施REITs试点开始迈出了第一步。

4月30日，发改委、证监会联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（下称《通知》），证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》（下称《指引》），市场终于迎来传闻已久的公募REITs大招。三个月后，《通知》《指引》经过反复研讨和修订，相继于8月3日、8月7日正式发布。

试点项目还未降临，公募REITs的光环已经足够耀眼。北京大学光华管理学院副院长张峥表示，公募REITs试点将填补中国资产管理行业的空白，满足个人投资者、机构投资者的投资需求，也将促进中国资产管理行业回归本源。

监管政策的灵活调整、对实际业务的尊重得到市场的广泛好评。单一投向取消，让REITs更货真价实。最低4%的派息率，杠杆要求略有放宽，相对于固收类产品，基础设施REITs试点产品的收益率将有竞争力。但市场人士仍然期待，未来基础资产能够向优质的不动产领域扩大。

公众投资者比例提升，或许将是公募REITs流动性的保障。对公募基金来说，公募REITs是机会亦是挑战，基金公司比拼的是投行和股权项目投资管理的能力，这在过去前所未有。

规则落地，筹备已久的机构开始进行申报。一位券商资管人士对《财经》记者表示，首批试点项目有望于年内落地。也有分析人士估计，首批试点规模将在百亿，新基建将会为REITs发展提供广阔空间。……