摘要：随着国有企业改革的深入开展，融资难、融资成本高、资产运营效率低下等问题已成为国有企业发展的瓶颈，而运用融资租赁方式则能有效应对上述问题，以此控制企业负债率，促进国有企业技术及设备更新，这样才能深挖国有企业资源优势，拓展国有企业融资途径。基于此，本文首先阐述了融资租赁的概念，然后分析了国有企业应用融资租赁的制约因素，最后提出国有企业资产运营中融资租赁的具体运用形式，探索国有企业实施融资租赁的可行路径。

关键词：国有企业;融资租赁;资产运营

中图分类号：F832文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）14-0075-02

融资租赁整合了资金和实物两大因素，是国有企业资本运作中的一种新型模式。国有企业改革进一步明确了内部产权配置，与市场经济深度接轨，这就需要国有企业持续提升核心竞争力，加大资产运营力度，拓展企业的盈利渠道。在融资租赁模式下，将带动国有企业经营发展理念的创新，优化资产运营渠道，分散国有企业融资风险。由此可见，融资租赁在国有业企资本运营中具有巨大的潜力可挖，是优化国有企业资产运营的有效途径。

一、融资租赁概述

融资租赁模式是由三方主体构成的，即供货方、出租方、承租方。供货方提供可租赁的物资，出租方则提供相应的融资周转渠道，承租方使用租赁物并付出预定的租金，从而形成相应的经济活动。融资租赁过程包含两份合同，其中涉及资本运营、设备更新、融资融物等系列活动，设备不包含家用设备，而是具有商业性、创利性的设备，所以融资租赁属于商业性活动，不动产、消费性租赁不再此范围内。一旦出现融资风险，出租方可以通过出售、拍卖租赁物的方式转移风险，减小损失，所以融资担保门槛不会太高，具有一定的灵活性和易行性。

二、国有企业运用融资租赁的制约因素

1.国有企业的自有资金状况

国有企业要不要采用融资租赁的资金运营方式去运作，这是由它的自有资金状况来决定的，若企业的自有资金充足，在购买固定资产以后不会对企业内部运转造成影响，那么企业可以选择采用资金成本最低的自有资金购买法，采用自有资金购买的另一个好处就是对企业的财务影响比较小。不同的运营模式会对企业产生不同的运营效果，在选择运营方式的时候，企业需要分析不同方式对财务的影响来决定要不要采用融资租赁。如果企业采用自有资金购买方案，那么企业的流动资金减少的同时长期资产会增加，资产结构将会受到很大的影响，并且企业的短期偿债能力也会大大减低，从而使得企业在资金运营中十分被动。并且，企业在采用自有资金购买方案时，不可避免的会产生资产折旧费用，这对企业的利润会造成极大的影响，这会严重影响到企业的获利能力指标。在对财务指标的影响方面，融资租赁和银行借贷的资金运营方式是相同的。重点有两种影响，第一种就是影响到企业的资本结构，因为融资租赁产生的长期负债属于企业的资本，会提升企业资本中的负债率;第二种就是影响到了企业的获利能力，使得企业的资产收益率降低，与经营租赁相比减少了更多的利润。

2.借款方式与融资租赁方式成本的对比

国有企业在贷款的同时，会有贷款成本和利息成本的产生，这两种成本统称为借款成本，而融资租赁成本与借款成本差别很大，融资租赁成本没有了贷款成本，增加了其他费用的成本。在正常情况下，银行所能获得的贷款是不足以全款支付购买设备的，并且贷款的还款期限必然在设备寿命结束之前，这样一来，会造成很高的成本，对企业财务产生很大的压力。而融资租赁没有这方面的弊端，因为融资租赁的现金流会让大大降低担保要求。另一方面，考虑利息成本的影响，通过借款方式帮助运营的企业需要定期向放贷方还本金和利息，而融资租赁方式的企業要定期缴纳租金。对应的项目不同，融资租赁企业带给企业的利率也不相同，企业需要考虑实际情况来决定是否采用融资租赁方式。如果企业融资租赁之后的税金流量少于置够成本，即净现值是正值，则融资租赁方式对企业较为有利，反之，则采用置购方案较为有利。

3.融资租赁未来现金流

国有企业在选择采用融资租赁的方式去帮助企业运营之前，必然要去对融资租赁对企业造成的成本以及未来的收益大小做出合理的分析，以此来明确融资租赁是否有助于企业运营。企业获取固定资产的过程中，企业除了需要考虑资金成本以外，还要系统分析法律、税收、财务、保险等因素，所以说，固定资产的获取是企业重大的经营决策，企业在获取固定资产的时候，要结合生产周期和财务能力去考虑，慎重选择。同时，中小型企业的融资租赁更侧重于租赁方面，而大型企业的融资租赁侧重于融资方面，根据项目的不同选择不同的融资方案有很显著的效果。

三、国有企业资产运营中融资租赁发挥的运用

1.运用融资租赁盘活国有固定资产

一方面，企业的固定资产可以当作是它的一个重要的劳动工具，能清晰地反映出企业的生产力大小，很大程度上提高了企业的运营效率和效益。但如果固定资产过多，企业的资金周转就会缓慢，会阻碍企业的战略发现，降低企业的核心竞争力。

企业在专业化重组的过程中会产生大量固定的闲置资产，这些闲置资金会占用大量的企业资金，影响企业的财务运营。但是，如果企业能够合理地将固定资产和流动资产有机的结合起来，将会产生新的价值。融资租赁就是这种产生新价值的结合体，它融合了融资和融物两个方面，减少了企业的资金投入，使得企业能有充分的资金去做营销和推广，同时，企业对固定资产的使用权也不会消失，也就是说，企业的正常运作不会受到影响，这种情况对盘活政策积累下的固定资产和改制重组中的资产都有很重要的意义。

2.运用融资租赁拓宽国有企业融资渠道

管理层的收购和企业的兼并是国有企业改革中最常见的两种方式，但是这两种方式都会使得企业资产出现很大的缺口。虽然通过向银行申请贷款可以很大程度的弥补缺口，但是这种方式难于实践并且可能产生不良的社会影响力。虽然一些知名企业可以通过信托计划去申请贷款，但是，这种方式涉及面太广，程序太过复杂。在这种没有有效弥补资金缺口的情况下，融资租赁作为一种特殊的融资方式会产生极大地改观，融资租赁出站之后，企业改革中若出现资金短缺，则租赁企业可以先去收购目标企业，然后租给收购方由收购方去经营，这种方式给企业管理层之间的收购开辟了一条新的道路。投资者在投资规模小、资产负债率比较高且银行贷款申请困难的中小型企业的时候是享有免投资税等优惠的，这一政策极大的激发了资金服务者对融资租赁的积极性，进而为中小型企业发现谋取了资金充足的出路。

3.依托融资租赁转换国有企业经营管理观念

企业资产运营的最终目标通常而言是为了提高企业的竞争力，但是我国企业的运营目标却变成了筹备资金。同时，很多企业对并购对象缺乏深入的了解而盲目地去扩大企业规模并且进军不了解的行业，这极大地影响了我国的市场经济体系。而融资租赁却可以很好地帮助国有企业的运营理念做出改变，在纠正企业观念中发挥了重要的作用。因为融资租赁是从企业未来的现金流为出发点进行考虑的，它不局限于企业的资产规模，这样一来，企业在使用资产过程中，不会仅仅去追逐资产的所有权，而会去考虑资产的成本。

融资租赁的发展程度能够很直观地反映出国家对经济经营和管理理念的先进性。融资租赁如果能够广泛的使用在企业中，让出租方变成资金的提供方，进而起到监督承租方资产运营的作用，则可以很大程度地弥补资金所有人缺位的情况。在融资租赁运营方式出现之后，国有企业不再侧重于资产规模，更加关注自身内部资产的使用效率，这一改变很好地纠正了“轻资产所用和财务结构，重资产所有”的旧观念。就目前来看，企业的主要竞争力还是集中在企业规模方面，然而，如果资产不能发挥出自身拥有的运营效率和能力，一味地沉淀在企业中不去使用，则对企业而言百害而无一利。因此，国有企业的运营理念必须要做出转变，可以特别重视资产，但是不能太过倚重资产。

4.通过融资租赁降低国有金融资产代理成本

我国银行在对企业放贷时会做详细的调查，但是在贷款放出以后，银行会失去对资金运用的控制权。并且银行所做的事情更加侧重于对企业发展过程中财务指标等内容的调查，对于企业当前运营状况以及企业未来的盈利能力和还款能力考虑较少，但是，企业未来的盈利能力才是企业还贷的首要影响因素，这就使得银行放贷的风险增大。此外，企业破产的时候，产生的破产费用、债务、职工工资以及基本保障金都需要偿还，如此一来，银行信贷的还款就被大大拖延，并且在经过诸多方面的费用支出以后，由银行贷出的资金一般会所剩不多。但是企业如果使用融资租赁的方式去运营，由于出租人是财产的所有者，他有权提前收回自己的财产，然后再次将财产出租或者抛售，也可以让出售者去收回财产，极大程度降低了银行的风险，减弱了企业破产对银行造成的冲击。同时，融资租赁的企业可以依法向银行抛售自身的债权，促进银行中间业务收入的提升。

与此同时，融资租赁的资金运营方式可以使得银行和租赁企业之间的分工更加专业，如此一来，资金运营的效率便会大大提升。就我国现如今的银行体系而言，银行方面和企业是两条双向流動的水平线，在资金运营的过程中，一旦企业一方的运营出现失策，使得资金变成单循环流动，这样一来，会极大地阻碍银行体制的改革。如果再加上出租方，那么银行只要及时了解出租方的金融运行情况即可。在具体项目评估和风险评价中，这能够通过金融中介作用实现风险因素的有效控制，这样能够更有针对性的分担融资租赁风险，以提高盈利价值，这样的模式也有利于降低国有企业和银行双方的融资业务风险，可谓一举多得。

四、结语

综上所述，国有企业运用融资租赁的方式提升资本运用成效，需要企业、政府、社会多方发力，在国有企业管理中积极转变管理理念，认识到融资租赁的应用价值，加大资本运作力度。政府则要制定与之相关的税收鼓励政策，推动国有企业融资租赁业务的有序开展。国有企业要注重拓展自身融资途径，拓展资金来源，建立专门的融资管理团队，积极吸纳优秀人才。同时还要完善融资租赁保证金制度，这样才能有效保障出租人的合法权益，最大限度的减少风险因素困扰，提高国有企业资本运营效率，拓展融资租赁平台，为国有企业稳定高效发展创造良好条件。

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作者简介：

郭宝，供职于中国葛洲坝集团融资租赁有限公司，经济师，硕士。