王德伦

挪威全球养老基金（Government Pension Fund Global， GPFG）目前规模超过1万亿美元，是全球最大的主权财富基金，委托挪威央行NBIM（Norges Bank Investment Management）制定投资决策，NBIM也是中国市场上第六大QFII机构。

NBIM自2003年起开始进军中国内地市场，在2004年GPFG的持仓名单中首次出现了12家中国大陆公司。2006年10月，NBIM成为第二批QFII之一，并于2008年1月获得2亿美元的投资额度，至今已累计获得25亿美元总额，是中国第六大QFII机构。目前中国大陆企业数量已成为GPFG持仓占比第三大投资地，因此不管是A股还是港股都将产生较大影响。

GPFG持仓超过10年的股票中周期占比近半，整体来看目前配置周期股的力度和消费股相当，对于优质资产坚定持有。兴业证券统计发现2008年至今，NBIM总共对超过1600家中国企业进行过投资，有41家公司持仓时间超过10年，其中15家均属于周期性行业，占比近四成。

除此之外，不同于外资独爱消费股的市场认知，GPFG配置周期股的力度和消费股相当，能源、材料、工业行业持股市值合计超过25亿美元，而可选消费与日常消费合计仅23亿美元。剔除金融类股票来看，周期股在GPFG的配置比例约为35%，这一数字在全部A股（非金融）中为29%。对于像潍柴动力（000338.SZ）、江西铜业（600362.SH）这样的优质资产，虽然公司业绩会随宏观经济和行业景气度出现周期性波动，但其本身的行业龙头地位稳固，竞争优势突出，长期来看仍然具有较好的投资机会，GPFG坚定持有。

持仓10年股票中周期股占比近四成

由于NBIM披露的持仓数据并未有A股和H股之别，导致部分A/H公司无法区分，故以下所涉及的公司均为A股或A/H股。……