王昱

随着新冠疫情基本受控、经济全面复苏，前期宽松的货币政策正逐步退出，并回归正常。

8月11日，A股市场下午风云突变，行情由强转弱，尾盘更是大幅跳水。

当日，央行公布的最新数据显示，7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元，从环比看，较6月的18100亿元，缩水了近一半。这也是人民币贷款2020年以来第二次新增不足1万亿元规模，而市场此前预期7月新增信贷为12000亿元。

同时，央行公布的数据显示，中国7月社会融资规模增量为1.69万亿元，预估为1.85万亿元，前值为3.43万亿元，环比几乎减半，创下5个月以来的新低;M2亦大幅回落0.4个百分点，并创4个月新低，亦明显弱于预期。

上述数据显示，随着新冠疫情基本受控、经济全面复苏，前期宽松的货币政策正逐步退出，并回归正常。事实上，市场对2020年下半年信贷增速不会再现上半年的高速增长已有预期。

8月6日，央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》（下称“《报告》”）。其中谈到，2019年下半年以来，全球经济下行风险加大，叠加新冠肺炎疫情影响，全球央行重回宽松模式，但利率过低会导致“资源错配”、“脱实向虚”等诸多负面影响。2020年以来，中国央行坚持实施正常的货币政策，保持利率水平与中国发展阶段和经济形势动态适配。

《报告》称，下一阶段，稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向。从疫情防控和经济发展实际出发，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。……