江涌 江旭峰

美国华尔街。

自2008年国际金融危机爆发以来，世界经济增长之路便崎岖不平，近年来在日趋高涨的保护主义阻碍下，更是一波三折。2020年伊始新冠病毒袭击世界，祸及全球。疫情使原本增长低迷的世界经济雪上加霜，出现连环“负”经济现象。随着病毒蔓延与次生灾害叠加，世界经济前景更加暗淡。

 “负”经济现象迭出

新冠疫情造成金融市场大动荡，为此各国政府出台了大规模干预和刺激计划，令人联想到2008年国际金融危机爆发期间的情景。利率、股票、债券、石油等资产价格齐刷刷下跌，甚至到了大跌眼镜的负值水平，表明此次危机非同寻常。

有负利率更有负油价。早在2016年，日本央行就将短期利率降至-0.1%，长期利率降至零。疫情来袭，欧洲央行表示会采取积极行动，如果经济仍无起色，可能将存款利率下调至负值。作为欧盟经济重心的德国，其2年期、10年期和30年期国债利率皆为负。美联储在3月15日将短期利率降至零，并宣称“保持这一目标范围，直到它确信经济经受住了最近的事件并有望实现最大限度的就业和物价稳定目标”。已经脱欧的英国5月20日以-0.003%的收益率拍卖了37.5亿英镑的3年期债券，这是英国首次以负利率出售长期债券。

经济前景暗淡以及俄沙石油大战，使得原油价格出现历史性下跌，反映出全球经济活动陷入衰退泥淖。美国西得克萨斯州中质原油交割期货合约价格曾跌至18美元/桶，为2002年以来最低;轻质原油价格更令投资者瞠目结舌，5月期货结算价竟然创下-37.63美元/桶的记录，反映出原油库存上升和全球对能源需求显著下降的矛盾，蕴藏巨大风险。

有通胀还有通缩。在新兴市场发展中国家普遍面临通胀压力的同时，大搞量化宽松、肆意发钞的美国等西方国家则因为需求疲弱、大宗商品价格下跌，面临通缩风险。美国一季度GDP环比下降1.2%，创2008年四季度以来新低，同比也为2009年四季度以来新低。据统计，一季度美国零售活动、交通运输活动以及办公活动持续大幅度下滑，预计二季度负增长幅度将更大。美国4月核心消费物价指数（CPI）环比下降0.4%，为1957年有数据以来最大跌幅;10年期盈亏平衡通胀率一直在1%附近波动，通缩预期一直未变。在通缩压力下，企业预期产品价格下跌导致利润下降而不愿意生产，消费者预期物价进一步下跌不愿意消费。通缩或通缩预期持续时间越长，供给与消费趋向萎缩，其经济影响就可能越大。这些经济影响可能增加国际金融市场的流动性限制和信贷市场紧缩，限制和紧缩会在空间上拓展、时间上迁延，由此对经济增长产生更大的负面影响。

经济前景没有最坏只有更坏。2008年国际金融危机爆发的主要原因在于国际金融体系存在结构性问题，影响集中在虚拟经济，世界经济尤其是美欧经济因为“失血”（失去流动性）而丧失经济活力;2020年新冠疫情的影响主要是对于全球供应链的冲击，要害落在实体经济。在世界经济尚未完全走出上一次金融危机阴影，处于低增长、高债务、高风险之际，新冠疫情不期而至，导致整个生产陷于停滞，人们消费受到抑制，供给侧与需求侧同时萎缩，严重冲击全球实体经济。根据国际货币基金组织6月的预计，今年全球经济的增长率为-4.9%。而随着疫情蔓延以及次生灾害的扩展，世界经济前景似乎没有最坏，只有更坏。

世界经济不堪重“负”

全球化的负面效应让富的更富，穷的更穷，世界已然冰火两重天。“这是希望之春，这是失望之冬;人们面前应有尽有，人们面前一无所有。”在这样一个极端化时代的世界，新奇异应有尽有，负经济现象见怪不怪。

国际格局加速变迁。21世纪是国际霸权由西向东转移、合法性权力由政府向非政府组织过渡的一个时代，世界政治将不再是政府的唯一拥有（美国著名学者约瑟夫·奈语）。这主要体现在美国等西方主导的政策收效甚微、新兴市场快速崛起，尤其是非国家行为体的代表——资本跨境投资、跨国联合、共同欺压劳工群体的资本（“跨国公司”）——快速崛起。美国毋庸置疑依然是世界老大，但是现今的美国政府将“美国第一”置于多边主义之上，不断毁弃它自己确立与一直维护的秩序与原则。欧洲国家内部问题成堆，欧债危机、英国脱欧，使得歐洲元气大伤，自顾不暇。国际政治经济格局自西向东变迁的大势愈发明显。亚洲在世界经济中的比重不断增加，相关各国成为国际资本竞相追逐的香饽饽。2008年金融危机后，亚洲国家率先复苏，增长基础逐渐稳固。新冠疫情暴发后，东亚国家基本上在较短的时间内控制住了疫情，有序推进复工复产，对稳定全球市场具有重要意义。但是，美国等西方国家不愿看到国际实力与势力的转移，正想方设法阻止或延缓这一历史进程，龃龉与矛盾由此生发。这正是新奇异的负经济现象生成的大背景。

世界经济更加不确定。新冠疫情似大象冲进了装满瓷器的房间，使得相关各国刹那间出现一系列经济、社会、政治问题，且问题交织叠加、交互影响。一是由于疫情持续时间和影响深度不确定，使得各国应对疫情政策的影响错综复杂。多年来，有利于资本积累的新自由主义，导致全球贫富愈发不均，民粹主义声浪渐起。而疫情令失业率大幅上升，底层民众生活更加艰难，社会矛盾进一步激化，美国等西方一些国家的民众走上街头，表达对政府的不满。二是部分国家借疫情拉选情，通过“甩锅”“索赔”“退群”转移民众不满，随意揣测疫情来源，肆意中断国际交往，使疫情与政治捆绑，卫生问题、经济问题政治化，国家间信任降到低点甚至冰点。三是病毒传播的不确定性使经济形势更加复杂。昔日以成本最小化、利润最大化为基础的国际分工，形成细密而巨大的全球供应链。然而，疫情来袭，诸多国家生产生活因为防疫物资不足、基本必需品短缺而受到严重影响，就近生产、便利获取、保障供应成为众多国家的当然政策选择。国际分工体系正在重塑。