张丹

摘 要：曾经位居A股畜牧业第一的温氏食品集团股份有限公司（以下简称温氏）被牧原食品股份有限公司（以下简称牧原）反超，两者市盈率相差2倍以上。通过两家公司头均生猪养殖成本拆分核算分析可以看出，造成差异的根源是经营模式上的差别，经营模式给牧原带来了成本优势。

关键词：牧原;温氏;经营模式;头均生猪养殖成本

文章编号：1004-7026（2020）14-0096-02         中国图书分类号：F326.3        文献标志码：A

1  经营模式分析

1.1  牧原：自育自繁自养一体化模式

在一体化模式下，牧原统一建设猪舍、投入饲料和动保，集中培育种猪、繁殖仔猪、养殖育肥猪，最终统一销售给消费者。通过一体化的产业链，做到了各个环节可控，在防疫、人工、管理等方面具有显著优势，但前期需要投入大量资金建设猪舍及设备，扩张较慢，是典型的重资产模式[1]。

1.2  温氏：公司+农户模式

在公司+农户模式下，温氏需要提供饲料、动保和种猪培育，将仔猪饲养和生猪育肥环节交给农户负责，最终将农户手中的猪进行回购销售，其商品销售主要集中在肉联厂和屠宰场，仔猪和种猪主要销售至养殖场和养殖户。合作方则为温氏提供养殖场和养殖设备部分。这种模式需要依托合作方的建设和农户养殖，需要支出一定的委托代理费用，依靠的是长期积累的客户关系，但温氏自身不需要支出大量资金进行前期建设，因此更容易被“复制粘贴”，属于轻资产发展模式。

1.3  小结

牧原和温氏不同经营模式下，最根本的区别在于“猪给谁养”以及“猪舍谁建”的问题。……