路透上海7月13日 - 近期中国A股一轮暴涨带动人民币也水涨船高，但短期中美摩擦不减，而且美国财报季可能会引爆更多原先未关注到的风险，似乎人民币看涨也非一帆风顺，这对部分进口需求的企业来说，似乎买入看涨期权是不错的套保举措。

“现在美元/人民币整体波动率不高，相比远期而言，期权的远期购汇风险准备金减半，对套保客户来说应该还比较划算的，”一外资行交易员称。

另一中资行交易员也指出，由于人民币看涨气氛比较浓，美元/人民币看涨期权反而比较便宜。

三个月执行价为7.0340平价看涨期权的期权费大约为600点，如果算上减半的远购风险准备金，期权费估计也就在660点左右。如果考虑组合期权，则套保费用会更低，相比单纯的远期更具操作性。

假设客户要做三个月的远期购汇1,000万美元，那么下个月银行就需要多出200万美元作为风险准备金计提，假设美元/人民币的汇价是7元，一年期拆借成本0.48%(按LIBOR+40BP估计)，银行转嫁出来的购汇端成本需要增加约0.9%*20%*70,000=126点。

当前三个月美元/人民币的远期升水点数为360点的话，那么考虑远购风险准备金之后的双边报价就变成360/486点。

“期权操作不仅费用较低，如果万一真的升值了，对客户来说也划算，”前述外资行交易员称。

但现实操作却面临一定的困难，因为客户更愿意线性外推，如果市场预期人民币会升值，更可能选择“裸奔”--等升值后再购汇。

不过前述中资行交易员也指出，美国大选即将进入白热化阶段，攻击中国成为两党的共同选择，也是拉票的好手段，中美关系如果发生实质性的变化，人民币还是会面巨大的不确定性。……