郑 华，陈 聪

企业环境污染风险对大股东持股的影响——基于创业板上市公司的研究

郑 华，陈 聪

（安徽农业大学 经济管理学院，安徽 合肥 230000）

选取创业板块59家上市企业2017年面板数据作为研究样本，运用多元线性线性模型进行分析企业环境污染风险与企业股权结构的关系，实证研究表明：企业环境污染与第一大股东持股比例呈负相关。

股权结构；上市公司；环境污染

随着社会经济的发展，环境污染一直成为全社会所关注的问题，日常生活中随处可见到环境污染，人们每时每刻不在制造污染，小到个人，大到企业。企业总是分属于不同的行业，不同行业的生产经营活动总是建立在一定的技术条件基础上的，而不同的生产经营技术条件总是与一定的环境污染风险联系着，这种风险会影响投资者的成本和收益，因此，环境污染所带来的风险则成为投资者进行投资决策时经常考量的因素，本文将以创业板上市公司为研究样本，探讨环境污染的大小对于企业的股权结构影响。具体来说环境污染的大小对企业的大股东的持股比例是否存在影响。通过对该问题的探讨，以加深对于环境污染与企业的股权结构之间的关系的理解。

1 文献综述

作为公司治理研究的逻辑起点，早在1932年，Berle and Means在《现代公司与私有产权》一书中提出股东所拥有的的是企业的所有权，而公司的管理层则实际掌握着公司的经营权。而正是基于这样的一个假设基础之上，Jensen and Meckling提出来公司治理的基础理论--代理问题，他们发现由于大股东都是为了自身的利益着想，而小股东们虽然想对管理层监督，但是心有余而力不足，这就形成了所谓的代理问题。……