吴加伦

6月27日，银行业将获券商牌照的消息引发市场高度关注。消息称，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。

针对上述消息真实性的质疑，6月28日，证监会新闻发言人回应称，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。

可以看出，监管层虽然没有做出直接的回答，但也没有否定这一消息。这可能意味着，金融机构混业经营改革已被重新提上日程。目前，中国已有商业银行控制了信托、保险等牌照，若上述消息属实，银行获得券商牌照则是完成了综合业务经营的闭环，可以视为金融混业进一步推进的政策信号。

为何要推进金融混业经营

当前中国金融业实施的是“分业经营，分业监管”，即证券、银行等金融子行业都分别由不同的公司经营，需要取得相应的金融许可证牌照并且受到不同监管部门监管。这种垂直的监管方式使得监管效率更高，金融风险更可控。但与此同时，分业经营无法让单个客户创造的价值达到最大化，难以使金融机构以最高的效率获得市场份额和利润。目前，中国相关法律制度已经较为完善，监管体系、市场环境也已成熟，分业经营所避免的有关风险已相对可控，其对金融业整体效率的限制则愈发凸显，推进银行券商混业经营事实上是大势所趋。……