毕启凡 陈园

【摘 要】 “R公司自曝财务造假22亿人民币”传的沸沸扬扬，自此事件全面曝光以来受到了国内国外人的纷纷关注，股价一泻千里，高成长神话一夜破灭，究竟是什么引起“国产星巴克”、“中概股之光”财务造假。本文结合R公司商业模式以及经营方式其财务造假的原因进行了分析，并根据成因给出了相关建议。

【关键词】 财务造假 防范对策

1.公司简介

R公司自成立以后，一直以惊人的速度持续发展，仅仅花费18个月的时间在纳斯达克上市，其市值高达42亿美元。两年内，R公司在中国市场开设4507家线下门店，成为我国门店数量最多的咖啡连锁品牌。这样靓丽的表现，让中美的投资者既震惊又满意。

然而在2020年4月2日，R公司自曝财务造假，承认在2019年第二季度到第四季度期间虚增22亿人民币交易额。消息一出，资本市场动荡不安，单日跌幅75.6%，2020年5月15日R公司受到纳斯达克交易所的摘牌通知。

2.财务造假动因分析

2.1.商业模式的弊端。R公司自2018年1月试营业开始时，主要的消费人群定位在了中低端市场，为了能够抢得更多的客户，以“烧钱补贴”的方式，如广告宣传、低价促销等达到迅速拓宽中国咖啡市场的目的。R公司认为，中国的咖啡消费量远远低于美国市场，如果对其潜力进行开发，那么必然能够在短时间内实现盈利。确实，这种不计成本的“烧钱”建立了客户对品牌的认识，获得了初始流量，但与此同时R公司也培养了一批价格敏感的客戶。咖啡对于中国人来讲，并非是生活必需品，可以选择在价格较低的时候购入，在价格升高以后会放弃对其消费，鲜有顾客沉淀下来成为其忠实用户。这使得R公司从消费者手中获取的收入远远无法弥补其成本。

2.2.资金需求的驱动。无论是营销模式还是R公司在经营的过程中不断盲目扩张，这些成本，都需要大量的资金才能将其填补。R公司在2018年到2019年4月期间先后进行了两次融资，其资金达到3.5亿美元，却并没有起到改善公司财务状况的作用，终于在2019年5月上市，获得了新一轮的融资。公司上市后，意味着财务报表要定期披露，只有“好看”的财务报告，才能引来投资者的关注。由于R公司的营销模式本身存在，即使有大量的客户消费，也难以在短时间内将公司的营业收入达到预期收入，若想继续经营只能通过投资的融资来保证，最终选择了财务造假，粉饰财务报告，实现资金获取。

2.3.管理人员诚信缺失。R公司和人力都处于中国，美方对其监管的力度相对来讲就受到了限制，而同时该公司的股票是在美国挂牌，中国也不会做出更多过问，管理人员打了政策的擦边球进行了财务造假。真实、准确、完整、及时的披露财务信息是每个上市公司的责任，只有诚信经营才能实现持续经营。尽管R公司董事长表明自己并非是以“概念做局”去欺骗投资人，是因为个人风格激进跑的太快才导致了各种问题，然而资本市场商业无信则废，既然已经发生了财务造假，再多的解释也是苍白无力的。R公司财务造假事件引发的诚信危机，会严重的波及到中概股的声誉，后续再美国上市的公司必然受到严重影响。

3.防范财务造假的措施

3.1.合理选择商业模式。R公司一直以来的“烧钱补贴”、短时间内大规模扩张的商业模式一直都饱受争议，这种方法其实就是由神州系承袭而来的。在我们的生活中还有很多类似的公司，比如美团、饿了么、滴滴等等，都是通过前期发布大量的优惠卷，积累用户，从而实现市场推广。但是R公司与这些公司最大的差别就是商品，R公司的产品是以咖啡为主，还有一些蛋糕、三明治等轻食为辅，这些产品对于消费者来说，并非生活必需品，即使是咖啡爱好者，他们也可能会因为价格低而选择尝试但又因为口味不佳而放弃。因此没有哪个公司的成功是可以“复制”的，各个公司必须根据自身产品特点、发展方向、经营理念，量身定制一套属于自己公司的商业模式。

3.2.以诚信经营为本。财务造假无独有偶，侥幸心理下的造假可能会因为监管部门的疏忽而未被察觉，然而终究也难逃法律制裁。诚信经营是每个企业都应该做的，也是必须做的。

引入职业素质较高的管理层人才，从长远的角度为企业的发展进行管理决策，坚决抵制短期行为，保障公司的利益。同时，还应将诚信、道德作为公司的企业文化渗透到公司所有员工的思想中去，为员工营造一个风清气正的工作环境。对那写违背道德的人员采取强硬手段，从根本上杜绝财务造假事件发生。

3.3.完善法律法规保障投资者权益。中国由于入市的时间比较晚，在证券市场上的监管力度存在一些问题，例如法律制度不够完善、执行力度不够彻底等方面的问题，同时这些漏洞，刚好给那些缺乏法制道德观念、诚信有所缺失的企业领导者留下了“机会”。政府的监管不应该紧紧局限于国内的上市公司，还应该包括在海外上市国内经营的公司，就R公司的影响来看，其财务造假时间的爆发，不仅仅是公司面临摘牌、退市、受到美国证监会的大力处罚，甚至已经影响到了中国其他的中概股，中国的诚信问题更是受到了更深的质疑。由此看来R公司财务造假的爆发，着实是危及到了中国人的形象。弥补法律层面的漏洞迫在眉睫，没有法律的约束不知道还会有多少个“瑞幸”打法律的擦边球，破坏中国证券市场秩序。

我国在新《证券法》中已经提出了对于那些海外公司在国内的债券欺诈问题，会按照相关规定追究到底。在未来的发展中，我国政府监督机构应该以此为基础，建立保证制度、赔偿制度，做到有法可依、执法必严。另外我国应该采取积极与境外信息沟通的办法，共同监督，实现投资者权益保护。

4.结论

R公司财务造假事件已经是引起了轩然大波，再有疫情问题的催化，更是将中国推到了风口浪尖上。R公司从起初商业模式的误判、资金的缺失，到管理人员为了盈利放弃诚信导致了其财务造假的发生，只有通过从公司内部选择合理的商业模式、诚信经营为本，从外部完善法律法规强化市场监管，才更好的保障证券市场秩序。

【参考文献】

[1] 郑忠良.R公司退市给投资者的启示[N].中国证券报，2020（6）.

[2] 励贺林.R公司财务总价暴露内控系统形同虚设[N].中国会计报，2020（5）.

[3] 刘圆圆.上市公司财务造假的动因分析及防范对策[J].财税研究，2020（8）：181-182.

作者简介：毕启凡（1997——），性别：女;民族：汉族;籍贯：河北省张家口市;学历：硕士在读;单位：沈阳理工大学;研究方向：财务管理。