张晶 王立飞

摘要：农业企业是农业现代化建设的中流砥柱，科学合理的经理人报酬契约有助于提升农业企业管理效率、提振绩效产出。基于委托代理模型，剖析农业企业高级经理人报酬影响因素，提出管理才能、努力效率较高且具有风险承担态度的经理人应获得更高报酬的建议，以期为农业企业完善经理人报酬契约制定提供有益参考。

关键词：农业企业;经理人;报酬;委托代理模型

中图分类号：F272.9    文献标识码：A    文章编号：1674-1161（2020）03-0069-02

现代企业所有权和经营权普遍分离，股东作为企业所有者囿于个人精力、知识技能和专业化水平的不足，需要聘请职业经理人参与企业日常经营管理。在这个过程中，股东与经理人构成委托代理关系，双方需要制定一套科学合理的经理人激励与约束契约，即报酬契约。

农业企业是农业生产主力，发挥指引农业生产方式和管理体系优化的积极作用，其持续经营和健康发展在一定程度上对于推动我国农业现代化建设有重要意义。经理人报酬契约是否科学有效，直接影响农业企业管理效率和盈收能力，具有较强的研究价值。

1 现有研究评述

国内相关研究人员在农业企业高级经理人报酬水平与企业绩效相关性等方面进行了深入探索。

苟开红对我国农业上市公司与非农业上市公司高级经理人报酬进行了对比统计分析，发现在资产规模（总资产和净资产）、经营规模（主营业务收入）和盈利水平（净利润）等财务指标大体相似的情况下，农业上市公司高级经理人报酬总额和人均报酬水平均较非农业上市公司显现出明显的劣势，人均报酬甚至只达到非农业公司的一半。进一步按照证监会13个行业划分标准，将各行业高级经理人报酬进行排序分析，结果表明，农林牧渔业上市公司高级经理人报酬总额均值排在末位，仅是首位（金融保险业）的20%。农业上市公司普遍偏低的经理人报酬水平有碍于保留和吸引优秀管理人才，需要进一步优化完善报酬体系。

现有研究普遍证实了农业企业经理人报酬与企业绩效之间存在明显的相关性，即企业绩效已经成为高级经理人报酬的重要制定依据。我国农业上市公司已建立起绩效导向的经理人报酬契约机制，与绩效相关联的经理人激励机制有利于提升绩效。提高高级经理人报酬契约市场化水平，完善相应监督机制，有助于提振农业上市公司企业绩效。

国内现有相关研究通过案例分析、描述分析和回归分析等手段为农业上市公司高级经理人报酬状况和契约有效性提供了经验证据，但尚有目前难以计量的经理人报酬影响因素等待发掘，且甚少有研究通过委托代理模型对农业企业经理人报酬及其影响因素进行分析。委托代理模型是解决代理问题的有效工具，通过数理分析可对影响报酬契约的因素进行更加细致全面的剖析，并有助于提升研究结论的严谨性。

2 农业企业高级经理人报酬契约模型构建

农业企业委托代理双方分别为股东和高级经理人，经理人通过自身努力（设为a）和管理才能（设为k）提升绩效产出（设为M）。农业企业易受自然灾害、畜类传染病害等外部冲击的影响，其企业绩效中自然包含行业风险等外部不可控因素（设为e），且风险因素满足正态分布，即e～N（0，σ2）。农业企业绩效函数关系为：

M=ka+e                         （1）

高級经理人从企业获得报酬，现有研究普遍证实其报酬水平与企业绩效正相关，因此设报酬系数为p，则经理人报酬（设为V）函数关系为：

V=C+p（ka+e）                    （2）

式中：C为经理人所领取的固定工资。

股东收益（设为U）为支付经理人报酬后的企业剩余绩效，其函数关系为：

U=（ka+e）-C-p（ka+e）                （3）

委托代理关系中的最终目标是股东收益最大化，即MaxE（U），股东确定性等价收益为：

E（U）=ka-C-pka                    （4）

高级经理人在努力经营的同时需付出相应的成本，一般设为0.5×ba2。其中b为成本系数，反映了经理人努力效率，b越小代表经理人努力效率越高，达到事半功倍的效果。且由于代理人是风险规避的，因此经理人还需承担一定的收益风险损失，一般设为0.5×ρp2σ2，其中ρ为风险规避系数。因此，经理人确定性等价收益为：

E（V）=C+pka-0.5ba2-0.5ρp2σ2            （5）

经理人报酬契约还需满足激励相容约束和参与约束，激励相容约束为式（5）对努力水平a一阶导数为0时a的水平，即：

a=pk/b                         （6）

参与约束为经理人确定性等价收益不得低于其可接受的最低水平Q，即：

C+pka-0.5ba2-0.5ρp2σ2≥Q             （7）

聯立式（4）、式（5）和式（6）方程组可解出高级经理人报酬系数p的最优解为：

p*=k2/（k2+bρσ2）                     （8）

3 农业企业高级经理人报酬影响因素分析

3.1 管理才能

报酬系数最优解式（8）可简化为：

p*=1/（1+bρσ2/k2）                   （9）

由式（9）可知，管理才能k越高，经理人报酬分享系数p越大，其报酬水平也越高。职业经理人以其管理才能作为执业基础，学历、经验等才能因素对企业绩效和战略部署有不可替代的重要作用。农业企业需提升高才能经理人报酬水平，发挥吸引和保留优秀管理人才的积极效应。

3.2 努力效率

成本系数b反映了经理人努力效率，b越小代表经理人努力效率越高，由式（8）可知，b越小则经理人报酬分享系数p越大。努力效率亦是经理人能力的具体体现，高能力的经理人在相同努力水平下产生较小成本，达到事半功倍的效果。农业企业亟需高能力、高努力效率的经理人改善企业经营管理效率，因此，需提升其报酬水平以作补偿和鼓励。

3.3 风险态度

由式（8）可知，风险规避系数ρ越大则经理人报酬分享系数p越小。风险规避系数反映了经理人对经营风险的态度。农业企业风险较高，其经营绩效易受自然灾害、畜类传染病害等不可控因素影响，更需经理人提升风险承担水平，通过科学决策降低企业风险。因此，不应高薪奖励风险规避态度的经理人，而需招纳和激励风险承担态度的职业经理人。

4 研究启示

农业企业是农业现代化建设的中流砥柱，科学合理的经理人报酬契约有助于提升农业企业管理效率，提振绩效产出。本课题基于委托代理模型剖析了农业企业高级经理人报酬影响因素，得出以下启示：农业企业应提高管理才能、努力效率较高经理人的报酬水平，并吸引和奖励具有风险承担态度的经理人，以提升企业管理效率、绩效产出和风险管控水平。

参考文献

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[2] 高琪.股权结构、公司业绩与高管薪酬[J].会计之友，2015（7）：41-45.

[3] 姜海燕.全面成本管理在农业企业中的应用分析[J].财会学习，2019（32）：132，134.

[4] 韩琴.农业企业内部控制管理中存在的问题及对策[J].企业改革与管理，2017（15）：200，211.

Study on the Compensation Contract of Managers in Agricultural Enterprises

ZHANG Jing， WANG Lifei

（Liaoning Modern Agricultural Production Base Construction Engineering Center， Shenyang 110000， China）

Abstract： Agricultural enterprises are the mainstay of agricultural modernization construction. Scientific and reasonable manager compensation contract is helpful to improve the management efficiency and boost the performance output of agricultural enterprises. Based on the principal-agent model， this paper analyzes the factors affecting the remuneration of senior managers in agricultural enterprises， and puts forward Suggestions that managers with management ability， high effort efficiency and attitude to take risks should get higher remuneration， so as to provide useful reference for agricultural enterprises to perfect the formulation of manager remuneration contract.

Key words： agricultural enterprises; manager; remuneration; Principal-Agent model