宋鑫陶

近期，瑞幸咖啡被要求從纳斯达克强制退市。这个曾经创造全球最快IPO神话的企业，也极有可能要创下纳斯达克的最快退市记录。

在纳斯达克“一年游”的瑞幸，令人唏嘘，但并不令人可惜。因为，每一个企业都要尊重市场，敬畏市场，否则就要面临市场的惩罚。

在国内，随着“一元退市法则”有效执行和注册制即将落地实施，曾经困扰A股市场多年的“上市难、退市更难”的顽疾，正在被逐步根治。

“一元退市制度”是指公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值，其股票将被终止上市。“一元退市制度”，被公认是市场化程度最高的退市标准。我国开始实施“一元退市法则”是在2012年，但与之相配套的注册制改革未实施，这个法则并未起到实效。

数据显示，自1990年12月上海证券交易所开业以来到2001年4月的10年多时间里，只有一家叫PT水仙的企业退市。此后到2018年底，A股市场真正退市的共计不到70家，平均每年退市企业约4家。而美国纳斯达克每年退市企业约200家，纽交所平均每年退市企业数量也超过180家。

美国股市也有“一美元退市法则”。上世纪90年代，美国股市一年能有800多家企业上市，但同时会有300家至500家企业退市，垃圾股被股民们不断踢出市场。

“一元退市法则”在2019年被唤醒。退市，在A股市场成为常态。

2019年，A股市场共有18家上市公司退市，创下历年新高。其中，9家公司被强制退市。退市的理由不外乎财务造假、连年亏损、面值退市等。这里面不乏曾经的“中国养猪第一股” 雏鹰农牧等明星企业。……