(本文作者Clyde Russell为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点)

路透澳洲朗塞斯顿6月16日 - 中国原油精炼加工活动反弹和5月份进口创出最高纪录，似乎表明世界第二大经济体在受到新冠疫情封锁的打击后正在强劲复苏。

当然，这些数字是可靠的。但是，数据中还有其他一些因素提醒人们，不要对中国石油行业的真正实力过于乐观。

值得关注的两个主要因素是流入商业和战略油库的原油数量，以及最终以精炼燃料形式又从中国出口到境外的原油数量。

中国不公布流入战略和商业库存的官方数据。但是，可以通过进口及国产的可用石油总量减去炼油厂的加工量来估算。

5月进口1,129.6万桶/日，国内产量为388万桶/日，总供应量在1,518万桶/日。

炼油加工量为1,369万桶/日，比去年5月增长了8.2%，创历史第四高。

从原油总供应量中减去炼油厂加工量，将会有149万桶/日的差额，这些差额可能会流入5月份的商业储备或战略石油储备。

今年以来的库存一直呈增加趋势，5月亦是延续了这种势头：根据原油进口、国内产量和炼油加工量的计算，今年前五个月，约188万桶/日流入储备。

这比英国在冠状病毒爆发前的原油需求总量还要多出约30万桶/日。

中国2019年1-5月石油收储的速度为121万桶/日。也就是说，今年同期的收储速度增加了67万桶/日左右，在产油国大打价格战及疫情恶化导致今年稍早油价崩盘时，中国及时把握机会。

实际上，1-5月的储油增幅高过进口增长，高出约62万桶/日。

这显示中国2020年的实际燃料消费持续疲软，以2月及3月期间中国为了抗疫多数地区都处于某种经济封锁状态，能源需求受创的程度来看，这个结论丝毫不令人意外。……