曹萌 李帅

摘 要：挖掘孵化器的价值功能，并将其转化为孵化器的盈利能力，是孵化器发展的必由之路。本文从孵化器孵化行为出发，结合市场环境，从创业者、政府、创投基金、大型企业四个角度分析孵化器创造的价值，探索孵化器收入途径，进而推出公益型、股权型、金融型、企业型四个不同的盈利模式，为孵化器的良性发展及转型升级提供理论借鉴。

关键词：孵化器  孵化价值  盈利模式

我国孵化器的起步最早可以追溯到1987年，武汉东湖新技术创业中心成立，在三十多年的发展期间，孵化器培育出大量优质企业，为我国经济发展和创新作出卓越的贡献。近些年，随着双创事业的开展，政府对孵化器加大支持力度，众创空间、孵化器、产业园等如雨后春笋般涌现出来。截止到2018年，我国孵化机构数量已超过1万家[1]，在产业发展中扮演着越来越重要的角色。

但是，在孵化器高速发展的同时，一些问题也随之暴露出来，孵化器收入途径单一，缺乏造血功能，孵化器抗风险能力差等问题已经成为限制孵化器升級的重要障碍[2～4]。当前我国大部分孵化器收入来源以政府补助为主，市场导向缺位，孵化器缺少良性发展的内动力，难以实现优胜劣汰的良性循环。因此，分析孵化器的价值功能，探讨其盈利模式，从而指导孵化器实现可持续发展是非常有必要的。

1 国外孵化器运营模式

1.1 美国孵化器

美国企业孵化器一般实行企业化管理办法，孵化器拥有自主性，按照市场原则规范化运作，政府以资金补助方式支持孵化器运营，但并不直接控制和指导孵化器的发展。美国孵化器比较看重投资功能，融合了风险投资、多元化控股集团的功能，通过对在孵企业的风险投资引入，实现孵化器、投资机构与在孵企业的共赢，得益于美国繁荣的资本市场，投资回报是孵化器主要收入来源 [5]。

1.2 以色列孵化器

以色列孵化器有明确的盈利机制，以保障孵化器的良性运营。以色列孵化器主要收入来源于三个方面：一是政府拨款大约占比20%，每年定期给予孵化器，负责维持孵化器的基本运营;二是孵化企业股权收入占50%，创业者入驻孵化器时，同时创立新公司，孵化器占股20%左右，参与公司分红，为孵化器提供持续的资金收益，企业毕业完成股权退出时还会为孵化器带来可观的资金回报，此部分收入占孵化器收入的大部分;三是孵化器服务费收入占30%，孵化器的服务平台相对开放，可以为在孵和社会企业提供服务，收取一部分费用。以色列孵化器由严格的入驻筛选制度和动态的项目淘汰制度，保证孵化器高质量发展。

2 孵化器的价值功能及收入方式

孵化器的实际运营手段为资源的整合，通过与政府、中介机构、投资人、大型企业、科研院所等机构合作的方式，将政策、资金、科研、市场渠道等不同资源进行有效梳理，富集到创业者身上，让创业企业得到良好的发展环境，成长为优质企业并投入社会，完成整个孵化过程。在整个孵化周期中，存在以下受益群体，成为孵化器的潜在收入来源。

2.1 创业者

创业者是孵化器的最直接受益人，创业者入驻孵化器后，孵化器为创业者提供场地空间，引入中介服务供创业者使用，帮助创业者对接发展过程中所需资源，可以有效降低创业成本和创业风险，提高创业成功率，加快企业成长速度，在孵化器中实现企业增值。对入驻企业的孵化能力体现孵化器的基本价值功能。

基于为创业者提供的价值，孵化器可以从创业者获取部分收入。一般情况下，从创业者获取的收入分为长期和短期两个部分，短期的收入是创业者直接向孵化器支付的房租或服务费;长期的收入模式是孵化器资源对创业者免费，采用服务换股权的方式，获取企业一部分股权作为投资，参与企业分红，当企业上市或被并购时，完成股权退出，实现投资收入，对于资金紧张的初创期的企业，后一种方式更利于创业者发展。

2.2 政府

孵化器以孵化企业为目的，推动创新创业事业发展，本身承担一部分政府功能。孵化器的成功孵化可以输出一批优秀企业，创造就业岗位，实现人才回流，提高地方财政收入，带动区域性经济发展，体现孵化器的社会价值功能，因此政府部门成为孵化成功的另一受益方。

我国的孵化器多数有政府支持，支持形式包括提供场地空间、资金补助及政策优惠等，政府提供场地空间孵化载体，资金补助为孵化器提供基本运营开销的保障，提供政策优惠及专项补贴政策可以降低企业初期负担，政府的补助在孵化器成立初期可以保障正常运转，是孵化器运营的第一推动。

2.3 创投基金

我国创投基金对种子期及天使其投资比例较小，对企业年龄不足2年的早期项目投资不到20%。为合理控制风险的同时享受企业成立初期投资红利，许多投资人将投资目标放到孵化器入驻企业上，一方面孵化器对入驻项目有一定的筛选机制，本身具有高成长性基因;另一方面，孵化器的孵化加速功能可以帮助企业存活并快速成长，投资回报普遍高于社会一般初创企业。孵化器的良好运营可以为投资人提供更多优质项目源，在满足创业企业资金需求的同时，提高创投基金的投资回报。

孵化器与创投基金可以有多种合作方式，可联合设立股权投资基金，对于孵化器中的优质项目，进行股权投资，在股权退出时获得的投资回报，孵化器可按照协议获取一部分利润分成。

2.4 大型企业

大型企业发展到一定阶段时，由于机构冗余，效率降低，可能遇到创新能力弱化，转型困难等问题，一般通过并购小企业或达成战略合作，以扩大产业领域或完善产业生态，为自身发展带来新动力。孵化器中的优质项目本身具有一定创新性，对于一些专业性孵化器，集群式的相关产业入驻企业能给大型企业提供更多选择。

对于专业性孵化器，可以与大企业建立战略合作关系，大企业每年支付一定的运营费用，对于综合性孵化器，可以利用资源举办行业论坛或创业营，大型企业根据自身需求给与一定的资金赞助。发生并购时，如果孵化器持有入驻企业的股份，还能带来可观的股权收益。

3 孵化器的盈利模式

孵化器以价值功能作为基础，可以在多个方面拓宽收入渠道，改变运营模式，完成向盈利转变。对于自身条件不同的孵化器，根据资源掌握情况，可以转变业务重心向资源优势方向倾斜，最终导向不同的盈利模式，按照每项收入的比重不同，孵化器可分为公益性、股权型、金融型和企业型四种，各模式主要有以下特点。

3.1 公益型

公益型孵化器以政府补助为主要收入源，经营主体一般为国有企事业单位或非营利的社会团体，在孵期间对创业者免费或象征性收取部分费用，为创业者主要提供场地服务和一些普惠性政策补贴。公益型孵化器对入驻企业标准要求不高，主要看重企业创造的社会价值，创新能力一般的企业也可以入驻，公益型孵化器是政府和创业者联系的纽带，政府主管部门对孵化器运营有较多介入，一般有阶段性考核指标。

由于营收途径单一，孵化器可供创业者利用资源有限。在保证良好成长的基础上，孵化器应适当增加企业流动性，符合条件的企业有迁出机制，防止公共资源浪费。

3.2 股权型

股权型孵化器以入驻企業股权分红收益为主要收入源。孵化器为入驻企业提供全方位的服务支持，根据项目情况，孵化器可占5%～20%股权，孵化器参与企业业务分成，为孵化器带来持续性收入。

在这种模式下，入驻项目要有严格的筛选机制和动态的淘汰机制，对孵化器的孵化服务能力和可调配资源的要求较高，孵化器从产品开发到市场推广各个方面对在孵企业进行辅导，以帮助企业快速提高企业销售额及利润率为目的。孵化器利益与入驻企业利益绑定，有助于孵化器提升自身孵化服务，形成良性循环。

3.3 金融型

金融型孵化器以投资收益为主要收入手段，孵化器可与投资人合作，或自行筹建创投基金，对在孵优质企业进行股权投资，在IPO阶段退出，换取投资回报。在金融型孵化器中，孵化器利益与投资人绑定，以提高投资企业估值为主要目的。

金融型孵化器重点工作在前期的项目筛选和投后管理，金融型门槛较高，入驻项目即为潜在投资目标。孵化器配备专业的投后管理团队，当投资达成后，孵化器重点培育参投企业，迅速帮助投资企业成长，为企业提供增值服务。

3.4 企业型

企业型孵化器与大型企业合作，一般为专业性孵化器，在孵企业为某一行业或相关专业为主。孵化器精准对接大型企业，把握大型企业产业链发展方向及生态战略布局，以培育企业成为大型企业供应商，或被大企业并购为主要目的。企业型孵化器中应配有技术专家团队及共享硬件平台，满足在孵企业发展的软硬件支撑，缩短产品开发周期，将设计理念迅速转化为实际产品。

对于企业型孵化器，入驻项目中转化占比较高，看重入驻企业的科研创新能力，项目领域与大型企业战略发展方向相契合。

4 结语

孵化器本身作为企业，盈利体现其存在价值，也是其实现自主运营的必要条件。对于我国处在转型期的孵化器，应深入剖析自身发展情况，结合所掌握的资源条件，合理定位价值功能，逐步实现向盈利型转变。

参考文献

中国创业孵化发展报告2019[R].科技部火炬中心，2019（6）.

王爱玲.企业孵化器的盈利模式研究[J].科技管理研究，2009，29（2）.

石泉，赵黎明.提高盈利能力是我国孵化器发展的必由之路[J].生产力研究，2006（12）.

黄德春，郑凯.价值网络视角下孵化器的商业模式设计[J].科技管理研究，2017（8）.

李威.美国企业孵化器发展的成功经验与启示[J].石河子科技，2012（4）.