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“五环外”神话失去光环

根据数据显示，拼多多月活跃用户数为5.688亿，同比增长55%，年活跃买家数为6.832亿，同比增长2亿人，比第一季度增加5 510万人。横向对比，即使京东年活跃用户数增长创下过去三年的新高，也不过3 000万人，所以，5 510万年活跃买家的增长，说明在用户体量上拼多多仍旧满足了外界的期待。但是，在用户保持增长的状态下，公司的年度GMV增速却持续下滑。2018年拼多多上市后首份财报显示，2018财年第二季度，拼多多截至季度末12个月的GMV为2 621亿元，同比增长583%，到了第四季度，年度GMV增速下滑至234%。而整个2019年这一数字继续下滑，全年GMV达10 066亿元，同比增速为113%。

如果进一步细分到季度GMV，这一趋势则更为明显。根据估算，今年二季度拼多多的季度GMV同比增速仅为45.3%，远低于第一季度的99%。考虑到第二季度正是疫情过后经济复苏、消费能力释放的阶段，加上“618活动”的刺激，拼多多第二季度的表现远不如第一季度，令外界大跌眼镜。

长期以来，资本青睐拼多多，在于其用户增长的奇迹，透过拼多多，他们看到了“五环外”市场尚存的庞大新用户空间和背后的消费能力。然而这些价格敏感者或者说拼多多通过烧钱游戏获取的这部分“价格敏感者”，其真正商业价值也一直被质疑，拼多多的数据正逐渐放大这种质疑。

数据显示，截至2020年3月31日的12个月内，拼多多每位活跃买家的年支出为1 842.4元，截至2020年6月30日的12个月内，拼多多每位活跃买家的年支出为1 857.0元。也就是说，2020年第二季度内拼多多买家的购买能力基本是停滞的，这是否意味着用户在拼多多上的消费水平也达到了一个天花板？……