叶辉

中美贸易冲突余波未了，美伊险些发生战争，加上新冠肺炎在全球范围扩散，人们对经济大萧条的担忧不断增加。

乱世藏金！“经济乱世”之下，全球买金热情高涨。4月13日，国际现货黄金价格突破1700美元/盎司重要关口，创下逾7年新高。

在2011年创下1920美元/盎司的历史高位之后，黄金开始了漫长的下跌之路。沉寂多年之后，王者归来的黄金是不是又要迎来牛市？金价像机构预测的那样将很快突破每盎司2000美元？

金价创下7年新高

2019年1月1日，金价还只有1282美元，但是蛰伏期已经暗流汹涌。5月30日起，金价走出了一段波澜壮阔的行情，从1262美元/盎司涨至1557美元，3个月时间涨了近300美元。

2020年1月，美伊冲突升级，引爆市场行情，金价一举突破1600美元关口。之后，受到新冠疫情影响，黄金的避险属性凸显，受到了更多人的追捧。

4月13日，金价突破1700美元/盎司，并收盘于1712.6美元。4月14日，国际现货黄金价格盘中突破1720美元/盎司，创逾7年新高。

“事实上，由于经济发展的不确定性极大的增加了市场投资者的避险需求，使黄金成为多元化配置资产的重要选择。对于以追求收益性与安全性平衡为目标的投资者而言，顺势加大黄金配置正当其时。”有业内资深人士如是表述。

国泰君安分析师刘华峰认为，目前全球货币发行量不断突破，随着疫情逐步得到控制，货币流通速度恢复，资产价格膨胀将无法避免，黄金投资将迎来机会。

“中国大妈”这次很淡定

不过，相比之前的黄金牛市，这次金价大涨，“中国大妈”的反应比较平淡。曾经，“中国大妈”买金的实力惊动了华尔街。

百度词条里记录，“中国大妈”是网络上引用美国媒体调侃国内中年女性大量收购黄金，引起世界金价变动而来的一个新兴名词。《华尔街日报》甚至专创英文单词“dama”来形容“中国大妈”。“中国大妈”对黄金的购买力导致国际金价创下2013年内最大单日涨幅。

2013年4月，经过一年的酝酿造势，华尔街大鳄举起了做空黄金的屠刀，黄金大跌，世界哗然。不料半路杀出一群“中国大妈”，使了1000亿人民币，让300吨黄金瞬间被扫，整个华尔街为之震动。华尔街卖出多少黄金，“大妈”们照单全收，做空大战中，世界五百强之一的高盛集团率先举手投降。一场“金融大鳄”与“中国大妈”之间的黄金阻击战，“中国大妈”完胜。

“中国大妈”疯狂抢金一战成名，她们与资本大鳄的角力被无限放大。此后，黄金又在2013年4月12日和4月15日经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元/盎司（约合人民币307元/克）下探到了1321美元/盎司（约合人民币261元/克），导致“中国大妈”纷纷被套牢，引起恐慌。

记者按照现在的金价计算了一下，如果“中国大妈”没有割肉，他们早已经解套，有了10%以上的收益。

也许是经历了之前的“抄底被套”，这次黄金大涨，中国投资者普遍比较淡定。但是，曾经的10年黄金大牛市依然让很多人眼热。

曾经的10年大牛市

从2001年开始，国际金价从每盎司200美元开始了牛市之旅，拉出了一条持续10年的长阳线。

专家比较一致的看法是，2001年这轮黄金牛市的开始，主要缘于美元贬值。进入上世纪90年代后，美国经济高速增长，金价处于低潮。美元自从2001年达到一个高点之后，以影响深远的“9.11”为契机，开始了持续的贬值，使大量的避险资金进入金市。

2002年，黄金收于每盎司347.8美元；2003年底达到414.4美元；2004年升至438美元……

2005年9月，随着美元持续贬值，金价有效突破450美元。

2006年5月份，黄金冲到730美元时，著名投资家罗杰斯曾预言，黄金价格会涨到每盎司1000美元。但那时候没有几个人相信他的话。

随着美元持续贬值、欧元升值、油价不断攀高，进入2007年8月之后，黄金已经犹如脱缰的野马，从650美元开始一路狂奔。在2008年1月3日凌晨，国际现货黄金突破1980年新高，创下每盎司850美元的历史高点。3月14日23时30分，国际黄金价格报1001美元，正式突破千元关口。

之后通货膨胀缓解，黄金突然掉头向下，2008年开始了一轮让人心惊肉跳的大跳水。10月24日，甚至创下每盎司680.8美元的一年多新低，国内金价也从每克230元，一路下跌到160元左右。统计显示，整个10月黄金跌幅达到20%，创下自1983年以来最大的月跌幅。

不过，金融危机的大规模爆发，意外拯救了黄金。雷曼兄弟及华盛顿互惠银行等一系列金融机构破产或资不抵债，全球经历著名金融机构倒闭、信贷紧缩、经济下滑和失业率大幅上扬，金价受避险需求刺激大幅攀升，黄金重新回到850美元之上。

黄金在2009年继续保持上涨势头，2月20日再次突破1000美元。

2010年11月，美联储推出第二轮量化宽松，在欧洲债务危机的避险需求推动下，国际黄金价格从1386美元上涨至1574美元。

2011年8月5日，美国首次失去AAA的主权信用评级，随之黄金价格展开了最猛烈攻势。在短短的20个交易日内，黄金价格已经来到了历史峰值1920美元/盎司区域。

之后，黄金便步入漫漫熊途。2013年，以主力合約报价计算，金价全年累计大跌28%，是2000年以来首次按年下跌，结束了黄金大牛市。这也是金价1981年以来的最大年度跌幅。

2015年12月，美联储真实加息预期落地，利空出尽，黄金价格创出新低1046美元/盎司。

机构看多至2000美元以上

黄金最近涨了这么多，让不少投资者心里痒痒的，不过他们也比较担心：金价接下来还会涨吗？

金价接下来还会不会涨？会涨到多少？其实，专家意见的分歧很大，由此分成了泾渭分明的两派：一些华尔街大佬已经在谈论黄金涨势已经结束，而部分人认为黄金的涨势才刚刚开始。

在看多派的眼里，金价很快将冲至2000美元以上。

花旗银行认为，在12-24个月时间内，金价可能刷新2000美元/盎司的历史新高。

拥有2 0亿美元资产的全球贵金属存储巨头Goldmoney认为，没有中央银行可以印制黄金和其他贵重金属，中央银行已经正式失去了对他们最强大的政策工具的控制。美联储抑制美元强势的代价是货币危机，贬值周期已经开始。未来黄金将大幅上涨，中期目标价格是2600美元。

美银美林的最新全球调查显示，随着央行的资产负债表以及政府的财政赤字翻倍，将18个月黄金目标价从2000美元/盎司上调至3000美元/盎司，预计2020年黄金均价为1695美元/盎司，2021年为2063美元/盎司。

知名黄金多头、Euro Pacific Capital首席执行官希夫认为，美联储会疯狂地印钞。他预测，未来几年将看到黄金有望大涨“飞上月球”。

华创证券分析师张瑜认为，黄金只待通胀发令枪。近期美元流动性危机似有缓解迹象，而在2008年流动性危机解除过程中，黄金先于风险资产反弹，随后一年涨超60%，3年价格翻倍。若目前流动性紧张局面持续缓解，黄金可能重演类似2008年的走势。

不过，并不是所有人都这么乐观。在金价突破1700美元之后，华尔街关于黄金涨势已经结束的声音越来越大。瑞士信贷银行高级分析师pek Ozkardeskaya就认为，金价上涨潜力似乎已经耗尽。

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影响金价走势几大因素

黄金价格的变动，很大程度上是受到黄金本身供求关系的影响。不过，之前业内普遍认为，美元贬值、石油价格高涨、通货膨胀严重和国际政局不稳定，这几个因素中的无论哪个，都会促使黄金涨价。

美元走势

在世界金融经济活动中，“三金”即黄金、黑金（黑金即石油）与美金（美金即美元）一直在世界金融与经济发展中有着举足轻重的地位和作用。与黄金价格关联度最大的是美元。

美元强，黄金就弱；黄金强，美元就弱。尽管黄金几十年前已经退出了货币舞台，但它现在仍可视为一种准货币，在对抗通货膨胀上起着不可替代的作用。如果说美元是第一类的钱，流通性最好，那么黄金就是第二类的钱。

通货膨胀

黄金这种准货币，在对抗通货膨胀上起着不可替代的作用。

在黄金近40年的走势中，总共出现了两次大的牛市行情，都与通货膨胀有关。第一次是在上世纪70年代至80年代初，金价从每盎司103美元一路上涨到了850美元，足足翻了7倍之多。时隔20年后，黄金其实已迈入第二个大牛市，这轮行情从2001年就启动了。2001年3月，金价在256美元左右发力，震荡着往上攀升，到2007年时达到历史最高850美元，今年3月则一举突破1000美元。

石油价格

长期以来，油价被视为金价升降的信号指标。在世界金融经济活动中，黄金与石油之间的关系一直是世界金融与经济界的热点话题，尽管有些专家认为石油和黄金价格并没有必然联系，但是大家买黄金还是不得不看石油价格的起落。

虽然金价与油价的涨跌幅度不尽相同，但二者却有着千丝万缕的联系。从二战以后到上世纪70年代，油价和金价之间的比率几乎保持不变，基本上维持在1∶6的稳定关系，当时，官方规定的黄金兑换价格为35美元/盎司，石油为每桶5～7美元/桶。上世纪七八十年代，世界经济历经两次美元贬值和石油危机，金价和油价之前的1∶6的关系不复存在。从1981年起，在20多年里，黄金与石油按美元计价的价格波动相对平稳，黄金平均价格为300美元，石油的平均价格为每桶16～20美元。此时，黄金与石油的兑换关系演变为1盎司黄金兑换约16桶石油这樣一个平均水准。

不过，这次国际原油大跌，黄金不跌反涨，说明两者之间的关系其实并不紧密。