刘德中

“炒股炒成股东，炒房炒成房东”这是很长一段时间流行的调侃段子，而“股炒不套，房住不炒”却是目前股市与房市的政策要求。

那么，民众对股市是如何预期的呢？我们先来看看长江商学院的调查报告。《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告是基于中国13个重要城市的大样本抽样对中国资本市场投资人情绪和预期的调查，这份报告的数据源于2019年8月份投资者情绪问卷调查、新的上市公司半年报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据。

报告第一部分以问卷调查的形式了解投资者对股票市场、房地产等资产价格未来走势的看法，以及对经济增长等宏观指标的预期;第二部分结合对宏观经济、上市公司等基本面分析，探讨投资者情绪产生的原因。报告认为，投资者对A股、房地产的投资意愿有明显增强。

在A股方面，尽管受访者对A股走势的看法比上期略悲观，但对A股发生大跌的预期在下降，受访者认为A股价格更趋合理的比例在提高。去年年初时受访者情绪比较乐观，有79%的投资者认为A股会上涨，预期回报率在11%～14%之间，有17%的受访者认为A股未来很可能大跌（可能性超过50%），预期发生大跌的概率是33%。在本次调查中，只有60%的受访者认为A股会上涨，预期回报率下降到2.2%。去年年初时，近一半的受访者（47%）认为A股价格合理，还有近一半的受访者（42%）认为价格偏高，在本次调查中，只有26%的受访者认为价格偏高，一半受访者（50%）认为价格合理。

受访（投资）者对房价看法也比上期积极，有更多的人认为我国房价基本合理。有70%～80%的受访者认为房价太贵，认为价格合理的只有约20%。大部分受访者（60%）认为房价还会继续上涨，认为房价大跌的概率较小，预期大跌概率只有20%。

具体数据不同媒体引用时有一定差距，不过对于我们探讨股价与房价的逻辑没有影响。

关于中国股市，去年10月中旬流传过一个热图，说10年间主板只上涨了一个数字，有的国家则上涨了两万点。这不是段子，数据基本可信。股市应该反映经济基本面，不管从哪个方面去看，中国股市都不应该止步不前。排除恶意做空因素，股市与经济伴随增长才是合理的。作为世界第二大经济体、全球经济增长的主要发动机，中国股市不到3000点是无论如何说不过去的。6000多点不能成为纪录和历史，几年后成为半山腰才符合广大股民的期望，才能让他们享受更加美好的生活。

A股价格合理绝对是错误的认识，A股价格被严重低估才是符合实际的。股市需要解决的问题是让白马跑起来，把那些只是为了上市圈钱、套现跑路的清理出去。中国公司在世界500强中席位越来越多，在中国经济高质量发展的过程中，中国必然涌现更多大公司，股市要为支持他们发展服务，同时让投资者得到合理回报。

“房住不炒”后房价还应该上涨吗？价格是供求关系决定的。有報告指出，根据2017年中国家庭金融调查数据，我国家庭住房拥有率为92.8%。同时，2011年、2013年、2015年和2017年我国城镇地区住房空置率分别为18.4%、19.5%、20.6%和21.4%。2017年全国城镇地区有6500万套空置住房。我国二线和三线城市住房空置情况更为严峻，空置率明显高于一线城市。2017年，二线城市、三线城市空置率分别为22.2%和21.8%，远超一线城市的16.8%。商品房的空置率在所有住房类型中位居第一，且呈持续上升趋势，达26.6%。

房子那么贵，已经持续了20多年了，那么贵的房子居然4套中就有一套空置，这是多么奇怪的现象。这一方面可能是分配不均造成的，有许多“房姐”“房叔”手中有大量房子在周转过程中难免出现一些空置;另一方面，应该说明房地产市场出现了一定的饱和。家庭住房拥有率已经很高了，在部分地区可能需求仍然旺盛，但是大部分地区不容易卖了。许多县城已经高楼大厦林立，不少人从村子中搬到了县城，如果经济与就业形势不理想，这些人如果不吃老本，可能维持县城生活有一定难度。他们与农村有联系还能降低生活成本，到了完全脱离农村又在城市难以安居的人多了，问题就大了。放开生育二胎，就是持续扩大需求的现实需要。

我们要有信心，中国经济的未来前景广阔。中国股市未来万点不是梦，中国房价也一定会回到合理的价格水平。