一、前言

农业一直是我国的重中之重，面对日益激烈的农产品国际贸易竞争压力，我国必须加快农业现代化的进程。2019年2月，国务院关于《坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》中明确指出：大力发展现代农产品加工业，需要培育农业产业化龙头企业和联合体，推进现代农业产业园、农村产业融合发展示范园、农业产业强镇建设。农业产业化龙头企业是代表我国现阶段先进农业生产力的组织形式，是实现农业产业化经营的重要载体，是发展农业现代化的中坚力量。王雪娇，张晓莉[1]（2013）等认为我国很多地区农业政策性金融扶持力度较弱，可以借鉴国内外农业政策性金融扶持农业产业化龙头企业发展较好的国家和地区的先进经验。陈燕翎，商艺强，庄佩芳[3]（2019）以福建省农业产业化龙头企业为研究对象，运用DEA-Malmquist指数法测度农业产业化龙头企业的生产效率，并分析其影响因素。柴红[4]（2016）等采用层次分析法对甘肃省358家农业产业化龙头企业2011年到2013年6月的融资情况进行调查，分析表明：准则层中企业性质、经营水平、技术水平是龙头企业融资能力的决定元素，操作层中企业规模、农业产业分布、销售量、核心技术、产品竞争力、抵押、保证、人才是决定农业龙头企业融资能力的关键元素。本文选取湖南省一家典型农业产业化龙头企业的经营数据，分析该企业的长期投资项目，得出成功经验，并提出改进措施。

二、湖南省农业产业化龙头企业的投资现状

我国农业产业化龙头企业一直受到政府的高度重视，然而我国现代化农业发展较晚，随着城镇化进程的推进，大量的青壮年入城，农村老龄化、田地荒废的现象很严重，这些都限制了龙头企业的发展。我国农业产业化龙头企业更注重现期经营状况和短期利润，不注重长期投资。在长期投资中，基本上为长期股权投资，而长期股权投资的对象基本上是子公司或者关联企业，承担着相似的市场风险，没有投资组合，对证券和债券类产品均为零投资。这些现象充分说明我国农业产业化龙头企业缺乏长期投资策略，盈利结构单一，风险管理体系弱。

由于农业产业化龙头企业在整个农业产业体系中举足轻重的地位，而龙头企业大部分规模小，长期投资时限长，资金需求大，一旦投资失败很容易引发企业出现流动性风险等，使得企业陷入经营困局。因此农业产业化龙头企业应该选择正确的投资方向，制定合理的投资策略，争取最大的投资效益。

三、XX公司投资决策分析

（一）投资项目概述。我国是茶叶主产、消费、出口大国。入世后茶叶市场更加开放，茶叶产业面临着巨大的发展机遇，但同时也面临极为严峻的挑战。目前世界上许多国家对茶叶的进口标准极其严格，如欧盟等茶叶进口国对茶叶实施新的检验标准，对茶叶最低农药残留限量与卫生指标要求十分苛刻，客观上使我国茶叶出口面临着“绿色壁垒”等巨大挑战。因此，抓住机遇、发展无公害生态有机茶，既是长沙茶产业发展的方向，同时也是更好地适应国内外市场的需求。鉴于有机茶的市场需求和投资前景，XX公司计划投资有机茶茶园，项目拟建设新建有机茶示范园3000亩；新建良种茶繁育苗圃500亩；常规茶园改良5000亩；新建良种茶园1000亩等。预期可产茶叶鲜叶5040吨/年；良种茶苗5000万株/年。

（二） 投资资金预算及使用分析。投资资金来源为企业自筹（占比39.4%）和银行贷款（占比60.6%）。关于资金使用，预期建设资金占比76.26%，建设期利息占比10.47%，流动资金占比10.47%，后期根据利率变动略有调整。在资金使用中，工程费用最高，占固定资产投资的比例为90.74%。

表1.投资项目已使用资金明细表（金额：万元）

项目建设投资资金总额（万元）3774.68 1285.51 2489.17建设期利息(按5年期借款利率5.96) —— —— 518.40配套流动资金 —— —— 656.92项目资金总计(万元) 4950 1285.51 3664.49

（三）投资决策中的不确定性分析。根据盈亏平衡分析法，企业在正常年份，当企业生产能力利用率达到60.55%或产值达到5148.94万元时，能实现盈亏平衡。根据敏感性分析法，选取营业收入、经营成本、建设投资等因素进行分析，表明项目营业收入是最敏感因素，其次是经营成本。因此，首先应保证稳定增长的销售收入，对产品价格进行更准确的测算，使未来产品销售价格发生变化的可能性减少，以降低投资风险；其次，控制和适当降低经营成本是项目获得良好收益的另一个关键。

表3.2 税后内部收益率（FIRR）

（四）公司的中长期投资风险回报分析。投资项目预计年平均销售收入9212.24万元，年平均利润总额1414.66万元，投资内部收益率为25.71%，高于行业8%的基准收益率。项目税后净现值为5884.93万元（必要收益率取8%），投资利润率为29.10%，资本利润率为59.93%。同时，有机茶园为农户提供2000多个就业岗位，使基地农户人均增收3506元。因此该投资产生了较好的经济效益和社会效益，带领农民创收，充分发挥龙头企业的领头军作用。

四、XX公司投资决策经验分析

（一）提升管理人员专业化程度，健全投资决策形成机制。我国农业产业化龙头企业大多数是小作坊起家，规模较小，管理层大多是家族式管理，任人唯亲，导致企业管理层专业化程度不高，经验不足，管理体制不健全。XX公司成为国家级龙头企业以后，就十分注重管理人员的素质培养。XX公司高层管理人员均具有高学历或高级职称，并有丰富的相关工作经验，如高级工程师、清华大学高级工商管理硕士、注册会计师等。公司副总经理拥有25年工作经验，生产车间厂长拥有35年生产车间管理经验。公司拥有健全的组织架构，董事会拥有重大决策权，杜绝“一言堂”等陋习。公司还要求管理层不断进修，提升专业素养。

（二）大力发展科技优势，提升产品质量，保障投资决策的经济效益。农业产业化龙头企业依仗的是自家农产品的特色，大多数龙头企业业务范围窄，主营的农产品经营收入占公司利润的90%甚至更多。因此，产品的质量是公司发展的关键。XX公司多年来一直经营茶叶等相关产品，引进最为先进的生产线设备，能耗低，符合环保要求，实现生态治理。几年来，该公司与湖南省农科院、中国科学院亚热带农业生态研究所、湖南省茶叶研究所合作，进行了大量的实验与研究，为提高茶叶品质、产量起到了相当重要的作用。

XX公司拥有良好的市场基础和先进技术，建设有机茶生产基地，打造新的技术品牌和生态示范效应，大大提升我国茶叶的国际竞争力。

（三）选择正确的投资战略目标和投资方向。龙头企业需要谨慎投资，切不可盲目扩张。我国大多数小规模龙头企业以利润最大化为目标，追求短期利润。XX公司在茶叶行业已经拥有一定的市场份额和行业地位，拥有先进的技术和专业的技术人员，与中科院、农大等合作良久，因此公司稳健的选择发展有机茶，建设无公害生态茶园，可以节省人员培训、设备引进等费用，就算有机茶培育失败，茶园也可以用于生产原有茶叶产品，减少项目的损失。因此选择正确的战略目标和投资方向，最大程度的保障项目的成功率，做到损失可控、效益可预期，才能促进企业的可持续发展。