APP下载

让历史观照现实:一段历史、一本教材与一部电影

2020-04-02陈俊

会计之友 2020年8期
关键词:概股相关者流程

陈俊

《做空VS反做空——信息披露维度的观察》(陈汉文、林勇峰、鲁威朝著,北京大学出版社)出版于2018年,然而真正阅读这本书却是在2019年。当时知名企业阿里巴巴、安踏和网红民族企业波司登先后被做空机构狙击,在看相关报道时颇有些费解之处,通过与作者之一聊起这些事时得知此书,而后拜读,疑惑得解,大为欣喜。因而写下这篇书评,以期为后续读者提供一些借鉴与指引。

读资本市场相关专业书籍有两个痛点:第一是理论晦涩、制度冗长,读时昏昏欲睡,读后不得要义;第二是远离实务、难以落地,内容过于凝练抽象,读来缺乏充实感。这本书采取了理论与案例相结合的形式,难能可贵。全书以理论挈领,开篇章节便以专业的表述及简练的篇幅阐释了相关理论,而后迅速转入制度介绍、案例分析与经验总结,后三者相互穿插,互相印证,令人觉得理论与制度并没有那么晦涩,反而在阅读精彩案例的过程中,要时时自觉翻看对应理论与相关制度,以更好地解读案例情景。全书读罢,给人以饱餐一顿之感。

本书不仅适合专业人士阅读,也适合作为科普或兴趣读物,供相关人士阅读。本书以信息披露作为核心,对做空中概股的整个历史进行了较为全面系统的描绘,基于历史案例分析对整个做空流程与产业进行概括总结,是系统性了解做空问题的一扇窗。对于非专业人士,也无需因缺乏对相关理论和制度的了解而担忧,大可跳过这两部分直接进入案例阅读,相信在读罢多个精彩案例后,自然会对理论与制度有一定理解。以下是本书的梗概:

第1篇阐释理论基础与制度框架,主要介绍了有效市场假说、卖空约束、委托代理理论、信息不对称理论以及信息商品理论。第2篇介绍做空机制,通过介绍做空的基本模式与交易方式,对不同市场做空机制进行横纵向对比,并概括了做空的市场效应及治理效应。第3篇解析做空手法,介绍了做空的整个流程,引出嵌入在各个步骤中的产业相关角色,勾勒出整个做空产业链,详尽描述了做空机构各种手法的运用。第4篇立足上市公司视角,阐述被做空方的反击。具体提出了反做空的策略与步骤,并评价了这些策略与步骤的有效性。第5篇介绍中国情境下的有限做空,以融资融券为例,描述其现状及影响,进一步借鉴外部市场经验,探索中国融资融券及其他做空手段的发展方向。第6篇提出本书对于相关者的启示,以烽火做空中国家居为例,通过提示与探讨的方式,得出对监管者、上市公司、投资者以及市场中介的启示。

这本书像一段历史。书中有对历史的回顾:60余起中概股被做空事件,桩桩件件罗列在案;书中有对历史的重现:引述9个经典案例,对不同行业、不同市场、不同阶段的做空事件进行深入分析,生动再现了上市公司与做空机构的博弈;书中有对历史的总结:通过对做空案件的回顾,提炼出做空的流程,描绘了做空的产业链运作。做空事件的发生,影响到了一系列利益相关者的利益,由此我们看到了一夜暴富,也看到了百亿市值灰飞烟灭,可谓有人欢笑有人哭泣。为此,书中以史为鉴予以展望,以理论为基础,搭建起做空的整个制度框架,系统性地提出了对监管者、上市公司、投資者及市场中介的中肯启示。

猜你喜欢

概股相关者流程
高水平开放下的中概股出海与回归
中概股回归新路
吃水果有套“清洗流程”
中概股的AB面
基于利益相关者理论的本科教学中教师调课现象审视
违反流程 致命误判
本刊审稿流程
析OGSA-DAI工作流程
利益相关者逻辑下相互作用大学共同治理机制研究
XBRL的传播对利益相关者参与程度的影响研究