余海凤

摘要：文章根据不同学者对经济政策不确定性、融资约束和研发投资的研究，分别梳理了融资约束和企业研发投资、经济政策不确定和企业研发投资以及经济政策不确定性和融资约束之间的关系，得出以下结论，由于研发投资存在着信息不对称和高调整成本问题，企业进行研发投资时往往会遇到外部融资约束问题且融资约束抑制企业研发投资;经济政策不确定性对研发投资存在促进和抑制两方面影响，目前学术界还未达成统一意见;经济政策不确定性与融资约束的关系目前也存在一定分歧。从资金供给的角度，经济政策不确定性加剧了融资约束。从资金需求的角度，经济政策不确定性缓解了融资约束。

关键词：经济政策不确定性;融资约束;研发投资

2019年政府工作报告指出，目前我国面临经济下行压力加大，有效投资增长乏力，民营和小微企业融资难融资贵，自主创新能力不强等问题。创新能够促进国家或地区经济长期增长，提升企业的核心竞争力，但目前企业面临的融资约束问题极大的阻碍了企业研发投资，与此同时，经济政策不确定性的日益增加也对企业研发投资产生巨大影响，网易财经于2013年两会期间的调查显示，在所有受访企业中，认为宏观经济最大的不确定性来自于政策的企业高达40.91%。因此研究经济政策不确定，融资约束和企业研发投资三者的关系具有很大现实意义。

一、融资约束与企业研发投资