蒋李

人类一切生产生活都离不开钢铁，钢铁消费也常被作为宏观经济的风向标。

回顾2019年，在钢铁产量不断创新高情况下，钢铁库存却处于低位，需求依然强劲。天风证券相关研报表示，在经历供给侧结构性改革后，钢铁板块上市公司资产质量已处于历史最好水平，资产负债率降至57.36%。

天风证券表示，从中长期看，行业盈利是政策底线，“供给侧结构性改革将为行业盈利保驾护航”。

回顾2019年：产量提升、毛利下降

国家统计局数据显示，2019年1-10月，我国生铁、粗钢产量分別为6.75亿吨、8.29亿吨，比2018年同期增长4.7%、6.0%。

在钢铁产量不断创新高的同时，钢材库存却处于低位，一定程度上证明在国家稳增长、托基建的背景下，钢材需求强劲。

值得注意的是，产量提升的同时，成本也在飙升。

2019年，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷（Vale）发生了溃坝事故，造成铁矿石价格大幅波动，对行业利润造成明显影响。

2018年，“普氏62%铁矿石指数”（以下简称“普氏62%”）均价为69.5美元/干吨（干吨即“扣除水分后得到的重量”）。2019年前三季度，普氏62%均价分别为82.7美元/干吨、100.1美元/干吨、102.0美元/干吨，较同期大幅上涨。

2019年，焦炭价格整体弱于2018年。但由于铁矿石是原料成本主体，所以钢铁综合成本仍同比出现大幅增长。

成本涨了，但受产量上涨影响，钢价却不够景气。2019年1月至12月6日，中钢协钢材综合价格指数均值为 108.3，较上年下滑6.6%。最终的结果，就是钢铁行业毛利普遍下降。

根据申万行业分类，2019年前三季度钢铁行业上市公司归母净利润为453.17亿元，同比下降43.99%。……