（南京大学 商学院，江苏 南京 210093）

一、引言

自2008 年中国第一条高速铁路——京津冀城际高速铁路开通以来，我国的高铁建设取得迅猛发展。随着“八纵八横”高铁网络的逐步推进，中国已成为世界上高速铁路在建规模最大、运营里程最长的国家。根据《中长期铁路网规划》公布的数据，截至2016 年底，中国高速铁路通车里程占世界高铁总里程的2/3，投入运行的高速铁路动车组超过全球总量的60%[1]。高铁耗时少、安全性好、正点率高、舒服方便的优点，使其成为人们异地出差的首选交通工具。根据世界银行的调查显示，天津—济南段高铁中商务出行占总出行的62%[2]。高铁的开通大幅节约了人们的出行时间和成本，企业运营、经济结构、文化互通等各方各面，都因为高铁的开通运营直接或间接地受到不同程度的影响。已有研究发现，区域经济发展、企业生产率、劳动力流动、产业升级和转型均在一定程度上受益于高速铁路[3-5]。那么资本市场会受到高铁的影响吗？如果会，其可能的影响途径是什么？本文从上市公司的股价同步性这一视角切入，研究高铁开通的影响，同时考察分析师关注是否在这个过程中起中介作用。

股价同步性反映了股票价格波动与市场平均波动之间的相互关系。当前有关股价同步性，学术界普遍接受的观点是“信息效率观”，根据这一理论，股价同步性衡量的是市场信息效率的高低，股价同步性越高，股价中包含的公司特质信息就越少，股票市场的信息效率也就越低[6]。……