宋 丹

(兰州财经大学 甘肃 兰州 730020)

2010年，A集团开启了在海外的并购扩张之路。其并购了船舶制造、商品零售、房地产、金融、生态科技等与其主业航空运输并不相关的产业，开始实施多元化战略。普华永道相关数据显示，在2016年十大海外并购交易中，A集团占据了3席。长期以来的激进扩张以及2017年政策风向的变化，导致A集团流动性危机的爆发。2018年11月，A集团出售3000亿元资产，提出回归航空主业的计划。A集团将2020年定义为化解流动性危机的决胜之年，而2020年的宏观环境使A集团面临雪上加霜的局面。

然而，冰冻三尺非一日之寒。A集团当下的危机并不只是因为宏观环境所致，更多是因为其激进的并购行为以及过于自信的多元化产业布局。因此，本文以A集团为研究对象，结合A集团海外并购情况及实际经营情况，分析其海外外并购行为带来的风险，并结合分析结果对其提出控制对策及建议。

一、A集团海外并购背景

1989年9月，A省人民政府批准成立A省航空公司；1992年10月，A省航空公司召开创立大会，中国民航第一家经过规范化改造的股份制企业宣告成立；2000年1月成立A集团有限公司。二十多年的持续发展，A集团从单一的地方航空运输企业发展成为集航空运输、机场服务、物流、酒店旅游、船舶制造、商品零售、房地产、金融、生态科技等产业为一体的大型多元化跨国企业集团。

2008年金融危机波及全世界各个产业，在十二五的开局之年，我国经济也呈现出通胀难下、经济放缓的困境。……