陈海砚

岁末年初寒气逼人，比天气更冷的是资本市场，尤其作为早期投资的天使投资，一些早期机构纷纷谋求转型，个人天使似乎也蛰伏起来过冬了。虽然投资案例在减少，不少天使投资人却在寒冬中逆流而上。

天使投资人去哪了？

曾几何时，几乎全民参与天使投资、众筹，被誉为天使投资的黄金时代。这一方面源于中国发展模式的迭代升级，在改革的大背景下，有越来越多的个人投资者加入了天使投资的行列；另一方面，众多公司IPO，逐利的脚步驱使他们去市场寻找并购对象，这让天使投资的退出渠道有了更多选择，并大大降低了天使投资的风险；而创业成本的降低，使得天使投资成为可能。

正如众多天使投资的支持创造了美国硅谷生生不息的创富传奇。在中国，天使投资正大行其道，徐小平、雷军、周鸿祎、俞敏洪以及孙正义与马云等一大批投资人与他们投资项目团队之间真真假假的故事、恩怨、传奇，通过媒体传播为大众所熟知。

实际上，这些年风起云涌的天使投资人大多是成功的创业者，他们基本经历了自我创业的一切历练和教训，在他们的言传身教下，经验的传承将大大减少新一代创业者的时间和资源浪费。另外，他们对行业的深刻理解和丰富的人脉资源，也是新一代创业者的宝贵财富。

虽然如此，但创业本就是“九死一生”，随着近几年大环境的变化，以及部分投资的盲目跟风、炒作概念、制造风口，天使投资人之前所投资的项目部分陷入夭折。这也充分印证了天使投资是个高风险的投资领域。

与投资黄金时代的热火朝天比起来，今天的天使投资市场，就三个字：冷！冷！冷！曾经热闹的天使都去哪儿了？是陷入项目失利泥潭，还是在资产收缩中瑟瑟发抖？权威机构统计，2019年早期投资案例和资金额度大幅度下降，与2018相比锐减超60%-70%以上。

抄底，或者守护希望

根据美国罗盛（Russell Reynolds Associates）最新的调查，美国总共有天使投资人约75.6万，其中硅谷擁有活跃的天使投资人7万多，而中国活跃的天使投资人数量只有2千多。

天使投资人和早期投资机构的血液充足，是创业创新有效发生的保证。方兴未艾的中国天使投资市场却毫无征兆地萎缩了。一种观点认为，短期内早期机构的自我净化是一个好现象。

与逃离早期投资的天使投资人相反，也有很多人选择了留守、抄底。据某早期投资机构统计，2019年项目普遍的估值比2018年低了近50%，泡沫大幅减少。同时创业门槛也在提高，创业者也更加理性，仅凭一个idea就可以拿到天使投资已经成为笑谈。虽然很多创业者选择具体项目的切入点是盲目和一时冲动，但现在每天碰见的创业者很少再信誓旦旦地说自己会是下一个马云、马化腾。

抄底也好，守护希望也好，少数天使投资人仍然坚持早期投资，寻找未来的独角兽。对创业者来说，这些天使投资人最重要的价值不仅仅是钱，而是带来钱以外的资源，他们的经验能教会创业者该怎么分配股份，怎么安排股权激励机制，该怎么融资，什么时候融资，融多少钱，多融点还是少融点，这些都是初创型公司非常缺乏的，也是天使投资人需要帮助创业者的地方。

作为连接中外天使投资人与黑科技项目的天使服务机构，天使空间近五年来服务了形形色色的中外投资机构、投资人与创业者，深切感知到中国天使投资人的喜怒哀乐。有鉴于此，天使空间与知名机构发起了致敬双创时代、全面立体反映天使投资全貌的院线电影《中国天使》的筹备，希望通过形象的故事把天使投资人这个群体推向大众，也发动更多的人参与到天使投资中来，为中国的创业创新事业添砖加瓦、重铸辉煌。