2020年4月2日，瑞幸自曝财务造假，22亿元营收虚增，舆论一片哗然，股价一天暴跌80%，从26.2美元跌至6.4美元，且盘中数次暂停交易。

从2017年10月开出第一家门店，2019年5月17日上市，总市值最高达到130亿美元，到2020年6月29日告别纳斯达克，退市前总市值仅余3.47亿美元，瑞幸的经历如同过山车般起起伏伏。

瑞幸在产品上市后便被消费者誉为“国货之光”“美利坚韭菜收割机”“一个没有感情的优惠券机器”，瑞幸在初入市场之时打的便是“首杯免费”“拉新送优惠”“超低折扣”的旗号，并以此來增加下载量和用户数量。其在营销推广方面采用线上线下强强联合的形式，线下将电梯间和地铁站作为营销主战场，利用碎片化的时间吸引目标消费者注意力；线上则利用朋友圈分享信息或参与拼团形成病毒营销，渗透到目标消费者生活的方方面面。

而这一市场扩张的背后却是瑞幸不断亏损，2018年瑞幸全年净亏损达16.192亿元，2019年第一季度经营亏损达5.3亿元。在上市后，瑞幸只发布了2019年第二季度和第三季度的财务数据，亦是亏损。

2020年2月，著名做空机构浑水公司发布了长达89页的瑞幸做空报告，指出瑞幸存在捏造公司财务和运营数据的行为。瑞幸同时也夸大了广告费用，并将其用于增加2019年第三季度的收入。由此，瑞幸股价大跌，也是从此时开始，瑞幸的股价走向了下坡路。

在瑞幸自爆财务造假的三个月后， 7月1日，瑞幸宣布财务造假的内部调查已基本完成。调查发现，瑞幸虚假交易始于2019年4月，2019年内瑞幸成本支出虚增13.4亿元，净收入虚增21.2亿元。

同月，瑞幸管理层大换血，运营风格也因此发生了变化，由激进派转变为务实派，不再一味烧钱快速扩张而是精打细算，花好每一分钱进行精细化运营。在8月的全国会议中，瑞幸管理层称7月瑞幸单店现金流已转正，并预计2021年公司将实现整体盈利。

9月22日，市场监管总局对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司等公司不正当竞争行为作出行政处罚，处以罚金6100万元，这是自4月瑞幸被调查以来，收到的第一个处罚结果。但值得注意的是，此次处罚只针对瑞幸的虚假宣传行为，对于其财务造假的调查结果还未有定论。

现如今的瑞幸，取消了免费配送，咖啡的单价较上半年提高了数倍，但门店在努力地维护着自己的客户群，经营收入也在慢慢回血。

回首瑞幸一路的发展，从投资者角度来看，瑞幸的成长速度和IPO速度令人惊叹；从消费者角度来看，瑞幸借用资本请消费者喝低价高质量的咖啡，自然受到消费者追捧、喜爱。

经过此次财务造假，瑞幸需要数年才能修复自己的信誉。瑞幸这一只蓝色小鹿未来的发展状况，仍是个未知数。

（见习编辑/史书羽）