徐莉萍，刘雅洁，张淑霞

（1.湖南大学 工商管理学院，湖南 长沙 410006；2.湖南科技大学 商学院，湖南 湘潭 411201）

一、引言及文献综述

中国债券市场规模稳步上升，市场制度逐步完善，债券存量已位居世界前列，根据《2017年债券市场统计分析报告》显示，中国债券市场主要债券存量规模达到74.14万亿元，规模还在继续扩大。相比中国资本市场扩容速度，中国债券市场特别是公司债券市场仍然有很大发展空间。证监会2018年1月发布了《公司债券发行与交易管理办法》，对原《公司债券发行试点办法》（2007）的内容和形式进行全面升级，为配合政策的实施，沪深交易所也都对《公司债券上市规则》（2015年修订）进行了相应修订，并出台了《公司债券上市预审核工作流程》（2018），对公司债券的公开发行及上市等相关工作进行规范。同时，债券市场发展也离不开企业、投资人、债券评级机构、主承销商等各个主体对各自职能的充分发挥。但是，随着信息化时代的到来，环境污染、高管违规、产品质量不合格等企业负面问题频发并讯速传播，这成为发债企业的困扰之一（倪娟，2016［1］；窦炜，2018［2］），企业发布的社会责任报告中报喜不报忧的问题也普遍存在，这些社会责任缺失（Corporate Social Irresponsibility，以下简称CSI）行为是否会影响到企业的债券融资成本，如何对其补救并有效降低债券融资成本是准备发债企业最关心的问题。

自1997年社会责任国际组织（SAI）发布SA8000社会责任国际标准以来，得到了许多国家的迅速响应。Richardson（1999）［3］以信息不对称理论从利益相……