侯敬良

（河钢乐亭钢铁有限公司，河北063600）

0 引言

为适应京津冀协同发展战略需要，根据河北省钢铁产业结构调整方案以及河钢集团“十三五”规划，河钢集团拟通过宣钢钢铁产能退出、唐钢及承钢部分产能置换转移的方式，在唐山市乐亭经济开发区内建设河钢产业升级及宣钢产能转移项目。在“十三五”末期，建成“绿色化”、“智能化”、“品牌化”、“高效化”的新一代流程钢铁联合企业—河钢乐亭钢铁有限公司（简称河钢乐亭）。

建成“绿色、智能、高效”的钢铁企业，提高环保水平、推进节能减排、降低企业融资压力是河钢乐亭建设的重中之重。为了提高建设项目工程质量和运营效率，克服项目建设期资金、成本、技术等制约因素，公司以全新的投资合作方式推进项目建设，采用 BOT（Build-Operate-Transfer）投资模式完成投资项目的设计、建设、运营和移交，从而降低企业融资压力，提升专业管理水平，达到降本增效的目的。

1 BOT 投资项目概述

BOT 投资合作模式可以完成投资项目的设计、建设、运营和移交的全过程，并可衍生出BOO、BOOT 等多种合作形式。下面分别从BOT 融资模式、运作方式及运作程序三方面来描述BOT 投资项目。

1.1 BOT 融资模式

BOT 融资方式是投资方参与基础建设，在协议规定的特许经营期限内，许可其融资建设和经营特定的基础设施，并准许其在运营期间回收投资并赚取利润。政府部门或业主对这一基础设施有监督权、调控权，特许经营期满，投资方将基础设施有偿或无偿移交给政府部门或业主。

1.2 钢铁企业BOT 模式的运用

钢铁企业BOT 模式实质上是指钢铁企业与投资方两个主体经过招投标、谈判之后，签订特许经营合作协议，协议签订后，投资方获得项目的一定时期的特许经营权。投资方可成立专门的项目公司，并与钢铁企业签订承继协议，具体负责项目的投融资、设计、建设、运营维护及移交工作。在特许经营期内，项目公司按照协议约定方式获得钢铁企业支付的服务费用，作为偿债和投资回收的资金来源，并通过降低成本等方式获取运营利润；特许经营期届满后，投资方（项目公司）按照协议约定将项目无偿移交给钢铁企业；钢铁企业接管之后，将继续负责该项目的管理和维护，投资方与钢铁企业关联解除。

1.3 BOT 模式的运作程序

BOT 模式作为一种创新型投融资机制，涉及到的知识领域相对广泛，涵盖工程及生产管理、投融资、产业、政策、法律、财务等专业领域；需要归口部门牵头、多部门、各专业联动完成；整个过程复杂漫长，涵盖项目论证、方案确定、招投标、合同签订、项目建设、运营和移交，一般长达10 年～30 年。

（1）项目论证与立项：当钢铁企业决定建设某一投资建设项目后，会对该项目的融资方案进行考虑和决策，包括：项目模式的选择性分析、项目开展方式的总体规划，项目采用BOT 模式的总体筹备和实施进行合理性分析及建议。当选定BOT 模式后，成立专业部门（包括商务、技术）来推进后续工作，可聘请专业咨询机构和招标代理公司进行协助。

（2）项目招投标：钢铁企业或根据投资规模、专业特点，选择公开招标、邀请招标、议标等招标形式。选用公开招标方式时，向社会公众发出招标公告，有意向的投标人在规定时间内进行投标，公开公正选取最合适的投资人。整个阶段可分为BOT 方案制定、边界条件确定、招标文件编制、招标公告、投标、评标与定标七个步骤。

（3）合同洽谈与协议签订：BOT 模式的重点在于项目特许经营协议的签订，协议明确了投资方获得特许经营权的期限、范围和内容。合作双方要明确自己的职责，积极行使权力和履行义务，防范项目风险。协议一经签订便具有严格的执行力和公信力，不得随意修改。

（4）项目公司组建：双方签订协议后，投资方需要成立项目公司，由项目公司承接投资方对整个项目的权力义务，并与钢铁公司承继协议（三方协议），项目公司将负责整个项目的投融资、建设、运营和移交工作。

（5）项目融资：项目要想正常启动，必须有足够资金。一般情况下，项目公司会有不低于项目静态投资30%的自有资金（由投资方注入），其它部分可通过向银行贷款或其它借款的方式来融资，按项目建设进度逐步增加资金投入。

（6）项目建设：项目建设主要包括设计、采购和施工，项目公司可独立承担也可以委托具有相应专业资质的专业公司来完成。建设项目完成后需要由相关部门检查和验收，达到竣工验收标准之后做为建设期的结束。

（7）项目运营：项目进入运营期后，项目公司按协议约定的标准和内容对项目进行运营、维护、管理。投资项目的运营期是整个BOT 项目运作的关键阶段，是体现专业人干专业事、提升专业管理水平、降本、增效关键的时期，项目公司按协议约定结算模式获得服务费用，用于支付债务、建设投资，并获取所得利润。

（8）项目移交：经营合作期满后，项目公司将项目设施、设备、资料、建构筑物等按移交标准移交给钢铁公司，特许经营协议终止。

2 BOT 模式的应用及其运营经验

2.1 河钢乐亭BOT 投资合作模式的应用

河钢乐亭钢铁项目定位于高端及高品质的热轧卷、酸洗冷轧深加工等系列的产品，具备汽车板、管线钢、耐候钢、轴承钢、弹簧钢等15 类高端特色产品。在“十三五”末期，建成“绿色化”、“智能化”、“品牌化”、“高效化”的新一代流程钢铁联合企业，主要包括以下工艺设施：机械化原料场、烧结、球团、石灰窑等铁前系统；高炉系统；转炉系统；轧钢生产线以及配套氧气及公辅等，项目总投资400 多亿元。

河钢乐亭借鉴先进企业的管理经验，并勇于创新和探索，以全新的投资合作方式推进项目建设，对主线之外的公辅系统推行BOT 投资合作模式（包括：BOTBOOTBOO 等多种形式），已实施项目主要包括：环境除尘BOT 项目、水系统BOT 项目、钢渣处理BOOT 项目、精矿管道输送BOO 项目、水渣超细粉BOO 项目、余热发电EPC 项目、冲渣水余热利用EPC 项目等多个投资合作项目，引入社会投资60 多亿元。河钢乐亭通过推行BOT 投资合作模式，有效解决了项目建设资金需求、降低企业融资压力、提高了建设工程质量和效率，为公司向降低财务费用、实现未来低成本运营、提升差异化竞争优势迈出坚实一步。

2.2 BOT 模式的优点和运行经验

2.2.1 引入专业管理团队，提升专业管理水平

钢铁企业将污染防治、水处理等公辅系统交由专业化的投资方负责，可以极大地提升项目的专业管理水平及技术水平，充分发挥专业管理团队的优势，专业人做专业事，补充企业的专业技术、人力资源短板。例如，环境除尘BOT 项目通过引入投资方专业团队管理，利用其在该领域的技术优势，采用行业先进技术，优化设计、降低建设投资、降低装机容量，既能保证污染物排放量达到超低污染物排放标准，又能有效降低运行成本。

2.2.2 减少企业资金压力

河钢乐钢在建设前期，需要大量的资金投入，通过引用社会资金，充分发挥投资方的资金优势，极大地减轻了企业融资压力，降低了企业负债率，做到企业轻装前进，提高了企业差异化竞争优势。

2.2.3 减轻企业管理压力，专注于主线生产，提升企业产品竞争力

河钢乐亭投资合作项目由各事业部及职能部门进行监管，企业主要精力均集中在钢铁产品的主体工艺生产上。例如环境除尘BOT 项目，通过引入专业的环保企业管理，工作人员由环保企业统一调配，从而保证了工作人员的专业性，责任性，提高了工作效率，环保设施的维护及运行稳定性得到保障，从而可以延长环保设施的使用寿命；企业主体可关注于主线工艺的生产和产品研发，有力于激发企业活力、提高企业竞争力。

2.2.4 风险共担、利益共享，提高合作方积极性与创造力

BOT 的结算模式约定双方风险共担利益共享，能极大调动合作方积极性与创造力，不断提高技术水平、降低运行成本，达到降本增效的目的。

3 BOT 模式的风险评估及风险管控

BOT 是一种以特许经营为基础进行项目融资的投资建设方式，因其涉及多个利益相关方，尤其在当前多变的市场与政策环境下，具有较高的不确定性和实施风险，这就要求包括归口管理部门和参与部门在内的所有人员应具有较高的知识层次、操控能力和管理经验等综合素质，以确保项目方案科学合理，合理分配各方风险、权利和义务，在项目推进过程中及早调整项目各方不合理的预期，合理确定项目的风险分配机制。本章分析了BOT 所具有的施工、运营、财务融资等方面的主要风险及针对这些风险提出的应对措施，以提醒项目实施者加强风险管控，避免相应的损失。

3.1 BOT 模式的风险评估

3.1.1 施工风险

BOT 项目中建安工程费在项目投资中占有较大比例，在施工过程中存在着工期风险、质量安全风险、建安工程费预估偏差风险、资金到位不及时或资金链断裂风险及不可预见因素、不可抗力等各种风险，这些风险会造成建设成本增加或协议提前终止，对整个企业的投资规划及后期的运营将会造成极大的负面影响。

3.1.2 运营风险

在项目运营期内可能会出现运营成本偏高，超出合同标准，甚至需要短期借款才能抵偿运营期成本的升高偏差。

3.1.3 BOT 模式的融资风险

项目资本金以外的部分由项目公司负责融资，项目公司融资能力不足部分，应由投资方为其融资并提供担保。在项目经营期内，有可能出现的融资风险主要包括：项目资本金不满足协议要求影响贷款额度、不能按进度计划完成投融资、筹措资金不合法、银行停贷、资金方撤资、银行贷款利率的调整及投资方抽逃、挪用、挤占、截留建设资金款等风险，这些风险的出现都会影响工程进展，甚至会造成工程资金链中断使项目面临停工风险。

3.2 BOT 模式风险管控

3.2.1 施工风险管控

钢铁企业对提供的前期资料应尽可能详实可靠。投资方应加强对项目前期的了解，即对项目本身的施工难度在前期考察过程中有足够的了解才能在后期有所对策；其次加强核实前期资料，注意核实可研性报告及附件中的价格表是否与当前市场行情一致，提前对建安工程造价费用进行核算。在BOT 实施方案中对不可预见因素应确定核算调价机制，如钢铁原材料的价格波动等，从而避免施工过程中出现的投资控制风险。

3.2.2 运营风险管控

招投标及商务合同谈判过程中，应注意运营期间结算模式、调价机制及考核成本的分析测算及违约条款分析，要求投资方提交运营期履约保函做为履约提保，且应详细完善协议终止条例，确保双方权益。

3.2.3 融资风险管控

BOT 项目投资方的投融资实力是项目能否正常实施的关键，因此应选择有专业能力且有足够资金实力的投资方做为合作伙伴。在项目前期应对相似行业、企业进行充分考察调研，制定切实可行的实施方案；在商务合同编制中，明确银行履约担保额度，并明确投融资违约罚则，明确规定利率变动等调价机制；在招标文件中对项目建设资本金要有明确定比例要求（一般不低于静态投资的30%），在评标条款中对企业实力要有评分比例；在项目经营期对项目公司加强投融资监管，明确财务监管机制，对项目资本金到位情况及建设资金进度计划完成情况要重点监督检查。

4 结语

BOT 类投资合作模式是钢铁企业创新型投融资机制，采用该模式不仅可以有效缓解企业建设资金压力，还可以提高建设工程质量及运营效率。通过引入专业化管理，做到“专业人做专业事”，提升了管理能力。通过管理水平、技术水平的提升，可以达到降本增效的目的。