杨露

那些关系“国计民生”的中央企业多半位于北京，而北京之外，地方国资和央企下属企业的混改则往往能先行一步，开风气之先。

不同于中央企业的垄断性，地方国资很多处于竞争性领域，且规模相对较小、数量较多，“船小好掉头”。更重要的是，竞争的激烈和部分企业债务率的高企，让混改“不能不改”。

在各个省市中，上海、广东等沿海地区的国企改革颇有典型性，经过几年先行先试的国企改革后，已初见成效，并且形成了具有“区域特色”的改革经验。

混改招商的 “地方经验”

“地方国有企业都有条件，并都应该搞混合所有制改革。”国企学者、长江商学院大企业治理与创新研究中心研究员李锦在接受《南风窗》记者采访时表示，政府放权让更多的国有企业成为市场经济的微观基础，让它们活跃起来，让它们更有自主权了。

自2013年以來，地方国企改革推进较快，各个省市国资委都有出台政策文件深化地方国企改革进程。华东地区是新一轮国企改革的先锋，上海更是领跑全国。2013年12月，上海市委、市政府就发布了《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》。

从国有企业GDP贡献占比、国企职工人数以及国企行业分布的角度看，上海国企肩负着经济发展的重任。2013年公布的全国国资企业统计数据显示，当时，上海国企总户数为11021户，排名第一，国有企业总资产占全国的比重约为 17%，也在各省市中排名第一。总体来看，江浙沪三地的国资规模占到了全国26%。

上海主要在推进竞争类国有企业主营业务资产上市，提高资产证券化水平。上海国资委作为全国第二大国资委系统，其中80%以上资源集中在战略新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保证等关键领域和优势产业。

东航集团为中央国资，但地处上海，也浸润了上海的混改风气之先。在三大航空央企中，东航物流率先在2017年启动混改，通过与东航集团置换股权，引入了社会战略投资者。同时，东航物流实施核心员工持股，持股比例达到10%，百余名高管自掏腰包购入了东航物流股份。

混改之后的东航物流数据亮眼。资产负债率由2016年12月底的85.88%降至了61.44%。2017年实现利润总额8.98亿元，同比增长85.15%。2018年，东航物流实现了利润总额12.63亿元，同比增长了40.65%。

东航物流混改的目标十分明确—通过混改，赋予企业新发展动能，调整企业体制和机制，做大做强企业，上市后将获得更大的市场份额和发展空间。近几年，东航集团持续扩大混改范围，并延伸到了主业，上市公司东方航空陆续引进了携程和美国最盈利的航司达美航空作为股东。如今，东航混改已从东航物流、东方航空等子公司上升到集团层面的混改—中国国新拟出资参与东航集团混改。

在混改的推动上，上海的国企基于其战略定位与地缘优势，在改革上更具备国际化视野，主要以跨国并购与外资合作两种方式提高国际竞争力。 同行业战略投资者，特别是先进国家的外资是重要助力，有利于地方国企引进国外先进的技术、管理经验以及资源共享，一举数得。

当时，上海国企总户数为11021户，排名第一，国有企业总资产占全国的比重约为17%，也在各省市中排名第一。

其他华东六省在推动模式上，主要采取“试点加批量化项目推介”的模式。近几年，浙江、江西等省份都举办了规模较大的项目推介会。以山东为例，2015年12月，山东省国资委启动了58户企业混改试点工作。2018年12月，山东在“香港山东周”期间推出了93个混改项目招商。各地方产权交易所成为了地方国企发布增资和股权转让项目的主平台。

李锦称，“地方国企在混合所有制改革中是走在前面的。地方一直强调招商引资，主要因为地方政府和地方国企负债比较高，吸引外部资本很迫切。比如云南白药，混改后不光救活了企业，而且产业也被带动起来。”

身处完全竞争性行业的云南白药，长期以来面对的是多种所有制经济和国际化竞争对手。2017年年底，云南白药完成混合所有制改革，完善了公司治理结构，建立了更为市场化的管理体制和决策机制。去年，云南白药在之前混改的基础上推出白药控股整体上市方案。混改后的良性发展态势直接体现在业绩上了，营收创历史新高。

对于地方国企改革的难点，李锦坦言，部分地方国企的历史负担比较重。“财政收入主要靠企业，但是国企被推向市场以后，政府又担心引起不稳定。所以它们既积极，又慎重。但往往慎重大于积极，尤其是山东、山西、湖南、湖北这些资源型大省，在这些省份国企背后牵涉的人和家庭众多，有举足轻重的作用。”

人的激励，混改第一关

相较而言，沿海部分省市由于原本经济体量较大、转型升级的迫切性较高，比如上海、广东等地。从数量和质量上看，广东一直是国资企业重镇和国企改革的重要舞台。2014年，在广东省确定的十五项重点改革任务中，国企改革位列首位。面对蓬勃发展的民企，广东国企一边“自省”，一边“借力”。

以广州为例，广州国企的混改有明显特点，一是市场化程度高、行事风格务实，二是高度资本化，三是产业链条清晰，其覆盖的不是“大而全”的业务。如广汽专注于汽车产业的上下游，广药则深耕医药、健康领域的经营，珠江啤酒、珠江钢琴、广州浪奇等国企亦不仅是追求规模的壮大，更着眼于做强、做优企业的质量。

2017年，肇庆市风华锂电池有限公司（下称“风华新能源”），广东奇化化工交易中心股份有限公司（下称奇化网），广州珠江工程建设监理有限公司，华金期货有限公司四家企业获得了省国资委批复，成为第二批广东省员工持股试点企业。

其中，风华新能源是国内最早能自行研制、生产高性能正、负极材料和锂电池的锂离子电池厂家之一。但是这个行业处在相当激烈的竞争环境中，凸显出了企业运营机制和员工激励方面的短板，导致它们面临人才流失的困境。风华新能源采取“增资扩股+员工持股”的模式，在引入战略投资者的同时，引入了员工持股，为公司完善公司治理和健全市场化经营机制创造良好的条件。

奇化网则更多将混改看作是一次企业重振的机遇。2018年9月奇化网完成了混改工作后，便建立了管理层核心骨干员工的激励机制。2017年年末之前，奇化网为主要载体，重点发展化工原材料交易。混改后，产品交易、金融交易、知识交易三大交易协同发展，在打造以平台赋能的日化生态上取得了重大进展。混改后，在更加市场化的机制下，奇化网成为国内首家由B端链接至C端的日化资源赋能平台，服务覆盖了原料端到产品端所有的触点。

可以看到，以高管激励或员工持股为主要形式的国企混改，对公司的稳定经营具有促进的作用，构建员工与企业之间“风险共担、利益共享”的机制，提高企业运行效率和市场竞争力。

对于一个城市而言，龙头国企的混改意义非凡，它们对地方经济具有强大的带动效应，往往能带动一个大型产业集群的转型和升级，比如，广州的日化集群。奇化网化工原料交易的合作伙伴数量，从2016年的50多家增长至2019年中的1500多家，年复合增长率超过50%，实现了业绩的飞跃，且每年均有世界500强企业加入合作。

许多地方国企的体量和产业比较大，拥有一定产业影响力，经济转型阶段可以通过政府产业基金的形式去培育一些未来的产业，例如做一些横向同业或是纵向上下游的产业并购，将新兴产业与国有产业相结合，让混合所有制的企业既有创新的敏锐又有国资的厚度和深厚潜力。

反向混改，并非“国进民退”

十八届三中全会通过的《决定》对混合所有制是这样表述的，“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，有利于国有资本放大功能、保值增值、提高竞争力”。

在国企混改提速的同时，国企入股民营企业也逐渐增多。过去一年间，5000亿元纾困资金有序地落地，为不少上市公司缓解了质押风险。其中，国资无疑是一支重要的力量。

对于一个城市而言，龙头国企的混改意义非凡，它们對地方经济具有强大的带动效应，往往能带动一个大型产业集群的转型和升级，比如，广州的日化集群。

这段时间以来，多家民营上市公司公告称拟引入国资战略投资者。毕竟，国有企业长期积累下来的管理、资源、人才等方面的优势，也是很多其他所有制企业所不具备的。

试水反向混改，民营经济大省浙江在地方中走在了前面。浙商创投进行反向混合所有制改革，引入了浙江省国有资本运营有限公司、浙江省二轻集团两家国有战略投资者，成为国内首例成功实现反向混改的民营创投机构。

反向混改后，浙商创投从一家纯民营创投机构转型成为一家民营资本控股、国有资本参股的混合所有制创投企业。借力国资，浙商创投在金融服务、医疗健康、节能环保等重大领域，展开了与国有企业的多层次合作。2015年的这次混改，也成为了浙商创投在资本寒冬来临之前的提前布局。

许多民营企业也面临经济转型的压力和产业发展的瓶颈，如果能够通过国有资本的进入，形成混合所有制，也能让这类企业实现二次创业和改革的目标。另一方面，以市场选择为前提，还能更大力度、更大范围地推进国有企业自身的改革。

随着更多新兴产业的蓬勃发展，国资基金反向混改民营企业成为大势所趋。作为“管资本为主”的重要尝试，基金是国资运营的一种市场化手段，具有灵活的市场化运作方式和对社会资金的撬动作用。

实际上，大量的实例证明，国有企业进入竞争性的行业成功的案例不算多，因为大家的业务特性与比较优势不同，但国有资金可以以母基金的形式进入相关领域，可进可退，既能让国有资本实现配置的多样化，也不损害市场机制的作用发挥。

未来，市场期待在混改大潮后见到国有资本竞争力的提升，以及一些优质国企和民企混改后的突破。当然，混改并非一“改”就灵，关键在于企业要通过市场竞争，发现价格、形成激励，并形成企业的核心竞争力，带动行业的转型升级，这才是推进混改的根本目的。