文/王正康，安徽财经大学商学院

1 引言

中国的货币政策采用了多种非市场政策工具，包括设定有管理的存款和最低贷款利率，以及存款准备金率、贷款配额和“窗口指导”等量化措施。中国非常规的货币政策有三个显著特点。首先，中国人民银行(PBoC)不仅控制政策利率，还调控零售贷款利率和存款利率。其次，中国央行使用非市场工具，如贷款配额和窗口指导，这实质上是告诉银行如何做好自己的工作。正如窗口指导影响贷款方向一样，中国的定量信贷配额在调节信贷总量方面也很重要。不幸的是，这些量化目标在中国和其他地方一样难以捉摸:近年来，量化货币和信贷目标几乎总是超出了中国央行的预期上限。第三，过去10年里，很少被西方国家央行用作政策工具的存款准备金率，独特地成为中国货币政策短期微调的重要工具。

2 我国货币政策

中国央行的官方使命是保持货币稳定，从而促进经济增长。与发达经济体的央行不同，中国央行对中央政府几乎没有独立性。货币政策的决定一般由国务院作出。

为实现物价稳定和经济增长的最终目标，中国人民银行设立了一系列中间目标。主要的中间目标是货币总量的增长。1994年，中国人民银行宣布M1 和M2 的增长为官方目标，此后一直公布目标值。另一个中间目标是国内银行信贷的增长，它与货币总量目标一起发布。中国央行还负责维持中国银行体系中商业银行的盈利能力。因此，最低的利润率，即最高存款利率和最低贷款利率之间的差额被控制。……