高濛　赵晴飞　陈天赐　程戈文

摘要：金融消费者在金融交易中往往处于弱势地位。这是因为金融消费者无法及时、有效的获取市场信息。（张昕玥，2017）本文通过重点阅读分析A股市场中公司财务报告后做出的交易行为，采用事件分析法判断公司财务报告对金融消费者交易的影响，并得出A股市场目前未能完全发挥有效配置资产、促进资金合理流动作用的结论。在此基础上，旨在探讨金融消费者在公司季度报告信息接受和利用过程的主要问题，并从保护消费者利益进而提高整个金融市场效率的角度提出改进的建议。

Abstract：  Financial consumers are often in a weak position in financial transactions. This is because financial consumers cannot obtain market information in a timely and effective manner. （Zhang Xinyue， 2017） This article uses the event analysis method to judge the impact of the company's financial report on financial consumer transactions by reading and analyzing the trading behaviors made by the company's financial report in the A-share market， and concludes that the A-share market is currently not fully play the role of effectively allocating assets and promoting the rational flow of funds. On this basis， it aims to explore the main problems of financial consumers in the company's quarterly report information acceptance and utilization process， and propose suggestions from the perspective of protecting consumer interests and improving the efficiency of the entire financial market.

关键词：金融消费者;A股;财务报告;交易决策

Key words： financial consumers;A shares;financial reporting;trading decisions

中图分类号：F832.51;F272.5                           文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2019）33-0278-03

0  引言

在一个有效的证券市场上，所有投资者都能通过各种信息渠道同时地获得相同的信息，并做出对应理性的决策，也说明任何投资者都不可能通过“有关信息”的方式来获取超常收益，即股票投资的“实际收益”减去其“正常收益”。而所谓的正常收益则指由市场因素及其该种股票的系统性风险所决定的。（颜淑姬，2006）

在一個富有效率的股市上，股价能够充分及时的反映所有相关信息。（何荣华，2008）上市公司的股价通常在上市公司的年度盈利信息公布前随着其经营业绩的变化而变动，因此通过关注上市公司经营业绩，就有可能在交易中获利;在上市公司的年度盈利信息公布后，其股价趋于平稳，任何投资者都不可能利用公布的盈利信息在交易股票中获得超常收益。……