李新鹏

（中国人民银行西宁中心支行，青海西宁810001）

一、引言

2010年以来，我国经济金融总量和结构发生了深刻变化，经济增长方式从外贸驱动向消费驱动转型，金融体系从传统的存贷款主导向同业、资管、投行等领域拓展，货币政策调控从负债端操作向资产端操作调整，存贷比约束指标被取消。在此背景下，商业银行资产负债结构演变表现出同业资产负债比重、再贷款比重、存贷比、杠杆率等指标快速上升的趋势。商业银行资产负债扩张的资金来源更加依赖同业和央行，扩张渠道更加依赖政府部门和个人，这也给深化金融供给侧结构性改革和央行货币政策调控增加新的难度和挑战。

商业银行资产负债结构演变与货币政策调控方面的研究主要有三类：

一是不考虑商业银行与非金融企业资产负债表的本质属性及区别，直接计算分项资产负债比重并分析总结演变趋势，这类研究已十分成熟，结论也比较一致。2010年以来，商业银行资产端投资业务比重持续上升，负债端存款比重下降，同业负债和应付债券占比加大（聂召，2014；樊志刚，2018；郭梅亮和张俊，2018；刘宏海，2018；肖崎和隆欣，2019）。王家强（2018）认为，商业银行依靠规模扩张和赚取高额利差的盈利模式不可持续，资产负债结构应向轻型化方向发展。伍戈和何伟（2014）认为我国商业银行资产负债结构呈现出与20世纪70年代美国银行业类似的变化，主要表现在同业业务增长以及风险偏好等方面，由此导致央行基础货币调控的效率逐步弱化，但基础货币价格调控的作用逐步增强。……