刘志莲

摘 要：随着我国社会经济的发展层次不断提高，对各行业企业的经营和管理也提出了更高要求，但是由于受到传统发展模式的影响，我国多数企业自身在发展过程中存在各种缺陷问题没有得到有效完善。本文结合笔者所在国企的实际情况，重点针对私募股权基金融资风险问题进行了分析和研究，并有效提出了相应的优化路径，具体如下。

关键词：私募股权  基金融资  优化路径

一、融资失败风险及其优化处理路径

（一）商务谈判过程中观点不一致风险的处理路径

就企业的实际发展情况进行分析，如果要开展融资活动，相关工作人员就需要编制可行性发展计划，并开展全面的分析活动，正确理性的对待股权融资活动，对预期的收益进行合理的预测。只有确定了企业的基本估值以后，才能够直观的了解企业的价值与价格，对其他方面的商务条件进行正确的处理。

（二）存在实质性的法律障碍的处理路径

企业在进行融资之前，务必要了解与投融资息息相关的法律法规。只有正确的解读可能存在的法律障碍，并对融资活动进行全局性的分析，才能够避免风险问题发生，还要注意在投融资的过程中，一定不能设置太多的交割条件。

（三）政府的审批流程难以通过风险的处理路径

企业要想促进投融资活动的顺利开展，就一定要与政府部门进行交流与沟通，并了解我国相关政策的变化情况。在熟悉了政府对企业所处行业的管理方式之后，调整企业的发展计划，并编制应急计划。主要目标就是为了应对各项经营活动无法通过政府审批的问题。

（四）增加投融资双方互信的优化路径

企业只有建立了完善的交流机制，善于使用沟通方面的技巧，才能够有利于双方的各项谈判活动顺利开展。在完善企业谈判机制的同时，了解小组成员的基本工作职责，树立责任制。逐步明确基本的授权范围，开展全面的协调控制工作，了解各项经营活动的运行情况。为投融资活动编制准确的时间表，减少人力物力的消耗。

二、商业秘密泄露风险及优化处理路径

（一）投资前尽调工作导致商业秘密泄露的优化路径

就投融资活动开展的实际情况进行分析，项目投资人员会对投资方做更加全面的了解，逐步开展尽职尽责的调查，还可能会涉及到许多融资方的机密。为了保证融资企业各项经营活动的顺利开展，就要签订保密协议，对投融资的整个活动过程进行绝对的保密。在对保密合同条款进行健全与完善的基础上，了解双方的基本保密范围。

（二）缺乏有效约束方式或保密约定履行不到位方面的优化路径

由于融资方的保密意识较差，在投融资活动谈判之前，缺乏有效的约束与控制措施。即使已经签订了保密合同，如果对其中的条款没有明确的解释，就会对后续的员工履行基本职责产生直接的影响。要想解决这些问题，就需要利用分段分布的方式，提供出更多的保密资料。融资方需要结合融资的进度，提供重要的信息，还可以在适当的范围内披露企业的核心机密。

三、违约风险的优化处理路径

（一）陈述与保证不准确的优化路径

投资方的因素：投资方没有开展对融资企业的全面调查工作，无法更加准确的分析企业的发展情况。融资方的因素：企业在开展各项活动之前，如果还没有做好准备工作，相关工作人员不允许将真实的信息披露出来。要想彻底解决这些问题，就需要保证企业披露出来信息的真实性，还可以从外部聘请更多的专业律师。在签订投资协议时，融资方要对限制条款进行分析，并对保证款项的基本范围进行控制，保证有效范围能够越来越小，避免因融资方违约而面临的风险问题。

（二）股权变更后未能按时达成承诺目标风险的优化路径

融资方在变更了股权之后，如果在很长的一段时间内，原先的承诺并没有兑现，融资企业可能会受到自身因素的影响，无法实现长远的发展目标。要想解决这些问题，减少违约赔偿的基本职责，就要解决由于披露事项导致的违约问题。如果是因为投资方的疏忽，并且没有对融资方披露的部分提出明确的要求，就可以免除其违约责任，尽可能在投资合同赔偿条款部门当中，明确作出赔偿的金额。

四、公司融资后运行困难问题的优化处理路径

（一）投资人可能有否决权方面的优化路径

通常情况下，一般的投资人为了从根本上保证自身的基本权益，在开展投资活动时，就要对各项重大事项实行一票否决权。因此，融资企业在规定合同条款时，要约定使用一票否决权的使用范围。在不影响双方利益的基础上，使用一票否决权，应当以保证企业的正常运营为基础目标，并结合投资人持股的比例，给予相应的否决权利。

（二）直接参与经营管理方面的优化路径

企业在投资成功之后，投资人会要求直接参与到企业的各项经营活动当中。通常表现为各项重大经营决策、资金使用与派驻财务负责人，并共同行使决策权。所以，建立僵局解决价值，在企业运营过程中，出现因经营决策导致投融资双方出现意见不一致问题时，经常会出现对峙时间段。为了保证后续时间内，企业能开展正常的运营与生产活动，就要给予投融资双方足够的时间，开展有效的探讨工作，保证处理意见的一致性。

五、影响上市隐患的主要原因及优化处理路径

（一）投资人额外权利违反“同股同权”问题的优化路径

就行使表决权的实际情况进行分析，虽然要求同股但是不同权。通常情况下，投资人会结合所持有的股权，采用数倍的表决方法，履行基本的职责。将公司法作为重要的依托，并对投资人提出明确的要求，拒绝所有不符合同股同权的基本原则。在了解投资协议条款约定的基础上，如果融资企业申请了上市，就表示其不再享有额外的权利。

（二）对赌调控风险的优化路径

在开展股权投资活动时，投资机构往往都会使用对赌条款，并开展对融资企业的管控。但就实际情况进行分析，对赌条款的签订与股权比例也存在许多的不同之处。在基本条件允许的情况下，融资企业要避免与投资人签订对赌条款。一般情况下，对赌条款可能会出现不利于融资双方的问题。如果无法真正避免出现对赌条款的问题，就要选择双向对赌的方式，结合我国的法律法规，申请上市时，取消所有的对赌机制。

六、结束语

总之，私募股权融资是企业融资方式的一个重要手段，有利于企业成熟壮大，推动企业上市，促进产业发展。但由于我国的证券市场发展起步较晚，监管力度不足，导致风险问题频发，这就需要企业自身加强风险防控，避免风险带来的损失。

参考文献：

[1]朱杰.民营企业私募股权融资风险研究[D].安徽财经大学，2017.

[2]梁曙光.私募股權基金对民营企业公司治理的影响研究[D].首都经济贸易大学，2017.

[3]张红茹.论私募股权融资于民营企业发展的重要性[J].商场现代化，2016（05）：217.