刘进雄

在“一带一路”倡议指导及“走出去”战略指引下，中资企业持续推进对外投资并购活动。据统计，2018全年中资海外并购总计为483宗，披露328宗合计资金1376亿美元，中资海外并购虽然下降13.90%，但是“一带一路”沿线逆势增长13.64%，围绕“一带一路”沿线发起的海外并购共计125宗，80宗披露交易金额，披露金额合计288.89亿美元。同时国家多部委联合发布《对外投资备案（核准）报告暂行办法》《关于引导对外投融资基金健康发展的意见》等制度。中国企业“走出去”的模式正在逐步由产品“走出去”和企业“走出去”转向产业集群“走出去”，不断降低投资风险和成本、规避贸易摩擦。并购成为中国企业海外投资的主要形式。然而在并购活动中，一些企业往往因为战略不清、目标不明、信息不全、决策不力导致并购失败。为此，企业开展海外并购，首先应当建立清晰的战略规划，才能为并购成功保驾护航。

战略选择

企业的并购绩效和目的往往是以并购动机（公司远景和战略规划）为起点，根据并购能力（内部资源和“外脑”利用）、并购边界，沿着并购方向、寻找并购匹配和并购协同的路径，选择并购对象，最终实现对外扩张的目的。因此，并购的战略规划应包含并购动机、并购能力、并购边界、并购方向和并购绩效。

1.并购动机

企业并购动机是各利益相关者的动机相互作用和博弈的结果。企业作为市场中的竞争主体，其并购活动的动机受到自身的内驱力和外界诱因等多种因素共同影响。……