射频器件：增长明确关注龙头与国产替代

投资要点

1、手机及基站端射频器件将高增长。

2、关注国产替代带来的机遇。

射频器件是通信系统中的关键器件，5G对于射频器件数量与单价有显著驱动，预计2023年在5G带动下全球全行业射频前端市场规模将达到292亿美元，2019-23年CAGR22.0%。按功能分，射频器件包括放大器、滤波器、开关、数模/模数转换器、双工器等。其中放大器占比最高，根据HTF的估算2018年约为50.7%。

国产化是射频器件坚定方向，介质滤波器有望率先实现国产替代。在5G时期，滤波器追求小型化、集成化、高频宽带化;对于放大器，GaAs器件仍将占据大部分移动设备，GaN器件有望逐步取代LDMOS器件成为基站侧主流;模数，数模转换器的精度和速度需求逐步提升，ADI占据近50%份额;介质滤波器率先实现部分国产化，未来国产占比有望进一步提升;国产北斗双模时钟单元有望逐步实现替代GPS。

5G建设将带动智能手机以及通信基站的射频市场快速增长，随着行业细分化以及专业化，晶圆代工行业有望逐步扩大。此外对于已实现部分国产化的行业，建议关注国产替代带来的机遇。

重点推荐：卓胜微、紫光展锐和昂瑞微。

医疗信息化：大市场大机遇

投资要点

1、政策强力驱动下带来机会。

2、空间广阔、机遇无限。在确定性中成长。

空间广阔、机遇无限，医疗信息化在确定性中快速成长。国内医疗信息化场规模高达500亿，过去7年实现了CAGR18%的增长，预计未来5年CAGR仍不低于10%，核心驱动力是医疗及医疗信息化相关政策的推出与落地。医疗信息化细分领域中，以医院为主体的医疗IT是最大子领域，市场规模占比达70%以上。行业上游供给端市场格局相对分散，客户粘性强、先发优势显著，渠道、产品化能力及整体解决方案交付能力是核心壁垒;下游需求端IT投入增长趋势明显，大型医院（尤其是三甲医院）是信息化支出的中坚力量。未来医疗信息化的范围将由机构到区域再到全国，功能将由信息化向智能化演进，商业模式将由2G/2B向2C扩散。此外，行业集中度有望提升，拥有客户基础优势、技术储备优势、品牌和渠道优势以及项目经验优势的头部厂商将最受益行业发展。

政策强力驱动，传统信息化业务迎新一轮景气期。直接层面：短期看，医院电子病历应用水平评级及信息互联网互通标准化成熟度测评将直接提升医院的信息化需求，有望催生300-500亿增量市场;长期看，以医院智慧服務分级评估为起点的智慧医院建设将为行业持续发展提供持久动能。间接层面，分级诊疗持续推进，医联体试点工作已全面铺开，当前全国范围内已明确了118个城市医联体和500个县域医共体的建设目标，伴随城市医联体、医共体建设，区域医疗信息化发展将得到极大推动。

重点推荐：东华软件、卫宁健康、创业慧康和思创医惠。