卧龙

今年以来，中国猪肉价格飚升引发国人热烈讨论：一般人关心的是猪肉价格何时回落，供应是否充足;经济界则讨论猪肉价格飚升对物价的影响，甚至是对经济运行的影响;投资界则关心有关上市公司业绩能否保持增长及猪肉价格对货币政策的影响。CPI在猪肉价格影响下大幅攀升，10月份中国消费者物价指数CPI按年升3.8%，创2012年2月以来新高。其中，猪肉价格按年飚升1.01倍，CPI按年3.8%的升幅中有2.4个百分点乃二师兄之功劳，占了近三分之二。于是乎，出现“拿掉猪肉是通缩”的论调。但此等看法并不全面，正如中国股市，A股市场“拿掉核心资产是暴跌”;又如居民收人“拿掉富豪是贫穷人口”。看待物价理应全面观察，猪肉价格上升必定引发鸡肉、牛肉及羊肉价格上升，同时对饲料价格亦产生正面影响。央行亦认为，关注猪肉价格上升扩散至其他物价中，因此不能大规模放宽货币政策，尽管生产者价格指数PPI持续下跌。

农业部表示，进一步完善生猪养殖设施农用地政策，一律取消超范围划定的禁养区。明年上半年生猪生产取决于今年下半年母猪存栏数，目前而言母猪存栏量已回升，疫情稳定下，明年上半年生猪生产将进一步好转。但供应明显增加或要到下半年。农业部力争明年底基本恢复到往年八成水平。

尽管有研究员乐观认为猪肉供应受到全面性打击，要恢复往年供应水平需要长达10年时间，因此极其看好猪肉股的业绩及走势。然而观察瘦肉型白条猪肉出厂价指数走势图，自10月下旬至今竟然出现5浪推动下跌局面。除非猪肉价格反弹后再跌，呈现7浪等效3浪模式，后市才可创新高，否则猪肉价格见顶——春节前后双顶——猪肉股的走势不能乐观。各位可以打开牧原股份（002714）的F10，股东人数自去年底的1.8万户飚升至今年9月底4.3万户，升幅愈1.3倍，不能不令人担忧。

今年8月17日人民银行宣布MLF利率与LPR挂钩，11月5日透过MLF“减息”5个基点，但上证指数冲关3000点失败;本周人行再次透过LPR“减息”5个基点，上证指数连2900点都守不住。此处解释何为LPR。贷款市场报价利率（英文简称LPR），亦即贷款基础利率，创设于2013年10月。简而言之，LPR乃18家综合实力较强的大中型银行透过自主报价方式，确立最优贷款利率以供行业定价参考。人行于2013年7月全面放开金融机构贷款利率管制，随后为进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，随后创设了LPR。5年期LPR“减息”5个基点，依据计算，100万30年期贷款每月供款减少约30元，可买1斤猪肉。

央行谨慎减息，正如前述，担心猪肉升价扩散至其他消费品上，不能过于积极。在各大指数走势中，国证2000指数（399303）最差。无他，注册制于科创板上试点，若成功，将推广至其他板块，小型股的走势由于估值高企，而又被注册制压制，自然不能看好。国证2000指数连接去年10月最低点、今年1月次低点及今年8月短期低点，可得中期上升趋势线。国证2000指数近日几次下试该线支撑力度。

2015年6月见顶之后，国证2000指数以ABC3浪模式跌至去年10月低点，其中浪B为水平三角形（2015年9月15日至2017年3月17日），去年10月低点之后反弹问隔浪X至今年4月17日7091点结束。其后进入第二组ABC下跌。第二组ABC之浪A以3浪模式行进，其中A浪（a）于6月6日结束，之后进入A浪（b）反彈。后市存在两种可能性：一是短期守住中期上升趋势线进行反弹，自6月6日以来的浪（b）以水平三角形方式行进，9月16日短期高点为（b）浪a，近日低点为（b）浪b，正进入（b）浪c反弹;二是短期向下突破，如此9月16日高点结束A浪（b），之后进入A浪（c）下跌。

周四收市，上证50ETF期权最大持仓前5位，有4只是认购期权，只有1只是认沽期权。11月3100购持仓最大，达47.6万手;其次是11月3000购35.8万手;12月3100购排第4位27.7万手;11月3200购第5位23.7万手。合共134.8万手，相当于134.8亿份上证50ETF。按照上证50ETF于10月底派息公告，共派息6.64亿人民币，每份ETF派0.047元，计算可得此时上证50ETF份额只有约141亿份。因此期权多头持仓非常夸张，此等情形自今年4月以来，已经多次出现。为何上证50指数多次上攻都夭折？皆因盘子太重，“坐轿者众而抬轿者寡”。年末将至，小心今年涨幅较大股票机构落袋为安，须谨慎操作。