李南希 王欣童 李昊洋 李宇嘉

摘 要：本文的核心重點是对巨灾债券进行定价研究。通过对现阶段巨灾证券市场进行趋势性分析后发现，由于巨灾债券与其他金融产品的风险关联度较小的特性，投资者对其具有一定的需求量且需求不断上升，而国内现存风险证券化产品存在供给缺口。通过对黔东南州具体情况的分析，论证了在该地推行巨灾债券的必要性与可行性，并进一步运用LFC模型对巨灾债券进行定价，最后对模型存在的问题进行了部分修正和改进。

关键词：巨灾债券 定价 LFC模型

中图分类号：F832.51 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2019）01（b）-057-02

1 背景陈述

自20世纪90年代初期以来，将保险市场与资本市场相结合成为了国际巨灾风险管理的主要趋势，巨灾债券（Catastrophe Bond）作为风险管理的创新工具也于此时逐渐出现在国际保险市场上。巨灾债券是一种直接将风险转移到资本市场中的证券，通常与保险相联系，并为预防类似飓风、地震等巨灾的发生筹集资金，其作为保险连接证券中的一种保险衍生工具，自诞生以来便得到长足发展，发行规模与速度均取得前所未有的突破，目前已成为证券市场中发行规模最大、交易最为成功的巨灾保险连接证券（ILS）。1997年6月美国USAA产险公司第一次发行了最具代表性的巨灾风险债券，其通过Residential再保险公司发行债券，并与其签订为期一年的巨灾再保险合同，该合同为由于海湾或东海岸飓风所造成的介于10亿到15亿美元的承保损失提供80%的赔偿。……