高岚 刘国平

摘要：近年来，在国民经济快速增长的同时，中国宏观杠杆率不断攀升，其中实体企业杠杆率尤其突出。实体企业的负债规模不断扩大，成为进一步提升企业发展质量和经济效益的障碍。为此，降杠杆减负债成为企业供给侧结构性改革的重要内容之一。本文通过简述降杠杆的现状、分析实体企业降杠杆中存在的问题，尝试从经营性、投资性、筹资性现金流三个方面浅谈实体企业在降杠杆减负债实践中的几点思考。

关键词：实体企业;供给侧结构性改革;降杠杆;减负债

近年来，在国民经济快速增长的同时，我国企业的负债规模和负债率不断攀升，这一现状不仅增加了企业的偿债压力和债务负担，成为进一步提升发展质量和经济效益的障碍，甚至成为引发重大风险事件的导火索。2015年12月中央经济工作会议提出三去一降一补五大任务，由此，以去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板为主要内容的供给侧结构性改革正式拉开大幕。当前，降杠杆减负债成为我国企业供给侧结构性改革的关键难点。本文尝试浅谈在企业降杠杆减负债实践中的几点思考。

一、简述我国实体企业当前降杠杆现状

降杠杆减负债工作是深入推进供给侧结构性改革、落实“三去一降一补”工作的重要举措。从2017年开始，中国的宏观杠杆率增速已有所下降。金融体系控制内部杠杆也取得阶段性成效，但总杠杆水平仍然偏高，企业尤其是国企债务压力依然较大。……