赵婷婷

摘要：本文基于委托代理理论与资源依赖理论探讨创业板上市公司独立董事学历背景对公司研发效率的影响。该研究分析对于独立董事的聘任提供新的考核角度，有利于丰富公司人力资源管理，同时进一步完善高层梯队理论。

关键词：独立董事;学历背景;研发效率

一、引言

目前，我国高度重视创新，十九大报告明确指出要加快建设创新型国家。根据国家统计局2019年10月24号公布数据，2018年我国创新能力指数首次超过200，达到212.0（以2005年为100），比上年创新能力增长8.6%，较2005年实现翻番。

在此背景下，创新能力与创新投入成为企业间竞争的新的着力点，对于创业板上市公司来说，创新投入与研发效率对于企业价值与企业间竞争具有重要意义。同时，独立董事本身所具有的人力资本对于企业研发创新也有显著影响。独立董事对于企业战略制定具有重要影响，其学历背景是否会对公司研发效率产生重要影响？基于此，本文从创业板上市公司角度出发，研究分析了独立董事的学历背景与公司研发效率之间的相关关系。

二、公司研发效率

目前，理论界主要从代理理论与信息不对称理论出发，探讨微观企业研发问题。从代理理论角度来看，基于自利心理，企业管理层会偏向于投资小风险研发项目，规避投资收益较高但风险较大的研发项目。从信息不对称角度来看，信息不对称会使得外界投资者降低购买风险证券的价格，从而使得融资成本增加，此时管理层会减少证券发行从而减少投资机会，造成投资不足。由此可见，委托代理问题和信息不对称问题造成的企业资本配置的低效率，会导致企业投资的低效率，常常表现为投资过度和投资不足两种形式。

三、独立董事背景特征与公司研发效率

委托代理理论认为，独立董事所具有的丰富经验知识以及较强的外部独立性，会对公司治理产生较强的辅助作用 ，而独立董事背景特征的不同会导致发挥不同程度的辅助作用。

独立董事由于其自身的特殊属性，需要对公司所有者提供专业建议，有利于董事会吸收基于不同视角和经验的决策建议，监督引导管理层做出正确合理的创新投资决策，抑制代理问题对企业研发的影响。部分学者经验研究发现，独立董事已然丧失了独立监督的作用，仅是持有橡皮图章的“花瓶”。

而独立董事的背景特征，决定了其为公司提供专业建议、引导并监督管理层做出合理决策的基础。不同背景的独立董事对企业创新研发投入强度有不同的影响，企业在不同的生命周期阶段有不同的战略、组织结构和决策模式，随之即有与之相匹配的高管表现和治理效果，即独立董事履职效果在企业生命周期的不同阶段表现不同。

在我国上市公司中，独立董事的地位越高，咨询与建议会更有效，投资效率也就越高。研究发现，具有技术背景的独立董事的话语权与研发产出效率正相关，当同时设置技术执行董事时，公司能够更显著地提高研发产出效率;具有投行背景的独立董事通过促进外部融资，降低投资现金流敏感度，降低融资成本，降低并购的积极性;具有法律背景的独立董事通过提供专业性法律意见，有助于减少公司违规与诉讼的风险，提高财务报告信息质量;具有学术背景的独立董事在研发投资上能够提供咨询服务，向企业传递信号，有利于上市公司的研发投入和产品市场竞争。

为了获取产业政策和政府资源支持，公司通常会选聘具有政治背景的退休或离任官员担任公司董事、监事、高管。公司董事在向政府部门谋取权利的过程中，董事会决策将毫无疑问的在一定程度上体现政府的意志。在我国高度重视建设创新型国家的背景下，独立董事政治关联越强，越会关注公司有关公共资源配置的决策，越倾向于寻求外部权利优势，公司研发效率也会越高。基于自身声誉问题，董事会中独立董事的比例越高，对于管理者研发决策潜在的机会主义进行的监督越有效， 公司投资效率越高，研发效率也就会越高。

四、独立董事学历背景与公司研发效率

不论是来自于“实践真知”还是“纸上觉来”的专业知识，学术研究队伍的高素质特征对公司治理水平大有裨益。研究发现，平均学历较高的高管团队更不可能发生产财务重述行为，公司创新投入越有效。但目前来讲，理论界较少从独立董事学历背景出发，分析研究公司独立董事学历背景对研发效率的影响。基于资源依赖理论，不同学历背景的独立董事可为公司提供不同的资源，在公司进行战略性的研发投资决策过程中，独立董事在一定程度上可以提升决策的科学性。

五、研究结论与政策建议

本文通过对独立董事背景特征中的学历背景进行研究，完善了独立董事背景特征相关理论，丰富了提升公司研发效率的路径，同时完善了人力资源管理理论。该研究吸引投资者关注其潜在投资的上市公司中獨立董事的学历背景，为其理性投资提供新的参考角度。

本文的研究发现具有以下的政策建议：适当的产业政策引导与制度安排是提升我国创新能力的关键。合理引导公司创新并提升研发效率是当前任务之所在。根据本文研究结论，鼓励聘请高学历独立董事是一项恰当的制度安排，值得引起有关监管部门的关注。同时，资本市场的监管机构，应当积极建立并完善有效的第三方独立董事市场，加强对独立董事的尽职调查、对独立董事工作内容独立性的监管。