姚圣 洪媛

【摘要】分析师预测存在“本地优势”的现象，高铁开通带来的空间压缩、地理易达性是否会对分析师的预测行为产生影响？基于信息不对称角度，采用地级市A股上市公司2007～2014年的数据，检验高铁开通前后分析师预测偏差的变化。研究结果表明，企业所在城市高鐵开通后分析师对该地区企业的预测偏差显著降低。进一步研究发现，高铁效应对欠发达地区企业和内部控制质量较高的企业带来的影响更加显著。此外，通过路径分析发现高铁开通显著增加了企业的分析师关注度和调研次数，揭示了高铁开通对分析师预测偏差影响的作用机制。研究结论既是对企业层面研究高铁效应的理论补充，同时也是对分析师预测偏差地理影响因素研究的拓展。

【关键词】高铁开通;分析师预测偏差：企业信息环境;信息获取效率;乐观性检验：安慰剂检验

【中图分类号】F832

【文献标识码】A

【文章编号】1004-0994（2019）14-0136-7

一、引言

分析师预测是资本市场的一项重要的经济行为，它影响股票的定价效率，为投资者的股票投资行为提供重要的参考依据。因此，分析师预测准确度的问题也是学术界探讨的热点。目前对分析师预测行为的研究已经逐渐涉及地理因素的影响。Malloy[1]研究发现与企业所在地地理邻近的分析师比其他分析师预测更加准确，对股价的影响更大，且这种现象在小城市和偏远城市更加明显。张然等[2]也研究指出分析师预测存在“本地优势”的现象，与企业所在地在同一地区的分析师，盈余预测结果更加准确。……