买金星

【摘 要】 债券市场是我国金融市场重要组成部分，其稳定运行关乎金融稳定。本文以债券市场近几年违约事件为背景，从外部环境、企业自身经营及债券市场监管三个层面探析债券违约成因，建议应理性看待债券市场违约，在坚持打破刚性兑付导向不变的基础上，从严把握政策调控的节奏和力度、发挥市场的主导作用、建立多方协调配合机制，以维护债券市场稳定，防范化解债务违约风险。

【关键词】 债券市场 违约风险 风险防范

自2014年我国信用债市场长期存在的“刚性兑付”现象被打破后，债券市场信用风险逐步暴露，违约事件逐渐增多，债券违约成因较为复杂，可从外部环境、企业自身经营及债券市场监管的角度综合考量。

一、外部环境因素

一是宏观经济不确定因素增多，叠加去产能为目标的供给侧改革，导致企业信用状况恶化。一方面，外贸环境相对恶化，一些出口企业及处在相关产业链上的企业受到拖累;另一方面，国内经济增速放缓、结构调整等因素对企业造成冲击，部分企业生产经营出现问题。特别是去产能政策实施以来，煤炭、钢铁、水泥等多个周期性行业的生产经营受到影响，企业分化严重，缺乏技术优势和资本优势的企业面临更加严峻的市场考验和融资环境，信用状况继续恶化，债券到期兑付压力增大。

二是监管趋严导致外部融资渠道收紧，抬升企业信用风险。在金融去杠杆和监管政策趋紧过程中，部分企业融资难度加大，信用风险暴露。……